马斯克旗下公司发债，与特斯拉合并短期无望

据彭博、路透及CNBC等媒体报道，埃隆·马斯克旗下的太空探索技术公司（SpaceX）近期完成了首次投资级美元债券发行，成功募集250亿美元（约人民币1700.09亿元）。此次发行吸引了850亿至890亿美元（约人民币5780.31亿至6052.32亿元）的认购资金，超额认购倍数超过两倍。

据悉，此次债券发行包含5年、7年、10年、20年和30年期五个批次，票面利率在5.35%至6.65%之间。所募资金将主要用于偿还此前200亿美元（约人民币1360.07亿元）的过桥贷款，并为人工智能基础设施、卫星网络以及太空新业务提供资金支持。

此次发债也标志着马斯克企业集团完成了一次财务重组。此前，X平台和xAI公司账面上约有175亿美元（约人民币1190.06亿元）的高成本债务，利率在9.5%至12.5%之间，导致每年利息支出接近18亿美元（约人民币122.41亿元）。通过SpaceX的投资级融资置换，年利息成本降至约15亿美元（约人民币102.01亿元），从而降低了整体资本成本并提升了融资能力。

支撑此次财务运作的核心是SpaceX旗下的“星链”（Starlink）卫星网络。其稳定的现金流以及美国政府的火箭发射合同收入，是该公司获得投资级评级的关键因素。相比之下，其人工智能业务仍处于高投入阶段。数据显示，xAI在2025年的营业收入约为32亿美元（约人民币217.61亿元），但营业亏损达到64亿美元（约人民币435.22亿元），表明大型人工智能模型的研发仍需大量资金。

除了人工智能，SpaceX还在推进太空制造业务。近期启动的“Starfall”计划，旨在利用可回收太空舱将半导体、药品、食品和美妆产品送入轨道，在微重力环境下进行研发和生产，随后返回地球。随着“星舰”（Starship）技术的成熟，该计划有望在国际空间站商业制造市场占据一席之地。

目前，SpaceX正从单一的火箭发射公司和卫星网络运营商，转变为统筹太空、通信、人工智能和先进制造等业务的核心控股平台，并形成了火箭发射与国防合同、“星链”全球卫星通信、xAI与太空制造三大增长引擎。

此外，近期市场上有关于SpaceX与特斯拉最终合并的讨论。有观点指出，两家公司在人工智能、机器人、自动驾驶、能源和半导体等领域的交集日益增多，若进行整合，将形成一个涵盖地面交通、卫星通信、人工智能和太空运输的大型科技集团。然而，考虑到SpaceX目前约2万亿美元（约人民币136007.20亿元）的市值与特斯拉约1.5万亿美元（约人民币102005.40亿元）的市值，双方在估值和股东结构上存在较大差异，短期内实现合并的可能性较小。

注：按1美元≈6.80人民币计算