SpaceX上市估值破2万亿美元，业务迎挑战

据CNBC、彭博及《华尔街日报》等媒体报道，美国SpaceX公司日前顺利完成上市，其市场估值突破2万亿美元（约人民币13.54万亿元），成为全美市值最高的企业之一。不过，业界对其核心业务能否支撑这一庞大估值保持关注。

前特斯拉董事会成员Steve Westly指出，SpaceX目前主要运营火箭发射、“星链”卫星网络以及xAI三大业务板块，同时还承担美国国家航空航天局（NASA）阿尔忒弥斯计划等政府项目。要维持当前的市值水平，至少需要其中两项业务建立起可持续的盈利模式。此外，未来若SpaceX与特斯拉进行整合，可能会面临公司治理和利益冲突等问题。

在人工智能业务方面，该板块目前仍处于投入大于产出的阶段。公开数据显示，2023至2024年间，SpaceX人工智能部门的营收主要依赖X平台，2024年相关收入降至26.2亿美元（约人民币177.35亿元），同比下降11.5%。虽然该公司已与初创企业Anthropic达成数据中心芯片租赁协议，预计未来三年每年可创造约150亿美元（约人民币1015.37亿元）的收入，但资本支出也在急剧增加。仅2026年第一季度，该部门的资本支出就高达77.2亿美元（约人民币522.57亿元），超过2025年全年127亿美元（约人民币859.68亿元）总支出的一半。将大量算力对外出租，也侧面反映出其尚未为内部算力资源找到更高附加值的应用场景。

供应链方面同样存在隐患。彭博分析称，SpaceX在推进太空人工智能数据中心和大型卫星基础设施时，需要大量太阳能电池板和关键原材料。无论是砷化镓还是多晶硅技术路线，都难以脱离中国供应链。例如，制造砷化镓太阳能电池所需的镓元素主要由中国供应，全球约93%的太阳能级多晶硅产能也集中在中国。对于承担美国多项战略任务的SpaceX而言，这种依赖被视为潜在的地缘政治风险。

此外，埃隆·马斯克提出在2030年代建设100吉瓦轨道太阳能人工智能数据中心的构想，也面临现实阻碍。该计划每年需要数千次火箭发射以运送约100万吨物资入轨，远超当前全球航天运力。作为对比，美国过去50年累计安装的太阳能容量约为210吉瓦，而目前全球在轨卫星的太阳能发电总能力仅约100兆瓦。

另一方面，SpaceX上市也将对其总部所在的得克萨斯州星基地（Starbase）及布朗斯维尔地区产生经济影响。员工持股增值将为当地注入资金，但随之而来的房价、交通和生活成本上涨也成为当地居民关注的问题。整体来看，SpaceX在火箭、卫星通信和人工智能等多条赛道同时布局，其上市后的实际表现仍需接受市场基本面的检验。

注：按1美元≈6.77人民币计算