机构发报告看空CPO，英伟达高管出面辟谣

据SemiAnalysis发布的研究报告显示，共封装光学（CPO）与800V直流（DC）电源架构的大规模应用时间将推迟至2028年之后。受此消息影响，美股光通信板块出现明显下跌。其中，应用光电（AAOI）单日跌幅达17.17%，Coherent下跌11.44%，Lumentum和康宁分别下挫8.22%与7.25%，AXT下跌13.68%。随后，亚太市场的光通信概念股也普遍走低，鸿腾精密、长飞光纤、剑桥科技等个股均出现不同程度的下跌。

据SemiAnalysis报告透露，CPO技术目前面临光引擎连接良率、专用集成电路（ASIC）集成难度以及整体成本等工程化挑战。在乐观预期下，单颗光引擎的贴装良率约为95%，但由于单颗ASIC通常需要集成32个光引擎，导致综合系统良率降至约19.4%。因此，横向扩展（Scale-out）CPO交换机的出货量预期面临下调，依赖新平台的Sidecar出货时间也将延后。此外，报告指出，由于当前电网供电条件下的效率收益无法覆盖系统复杂性，800V DC电源架构的出货窗口也已后移，超大规模云服务商目前更倾向于使用低压方案或逐步过渡到400V DC。不过，该报告也确认CPO仍是未来数据中心网络架构的重要发展方向。

针对上述报告，据科技媒体披露的英伟达网络业务高级副总裁Gilad Shainer的专访内容，英伟达对CPO技术持乐观态度。Shainer表示，英伟达已做好出货准备，预计2026年下半年将开始提升CPO产量。他介绍了CPO的部署规划，指出该技术将首先应用于不同机柜间的互连，并正在推进Vera Rubin及下一代Feynman GPU的相关应用。

关于CPO技术的发展节奏，市场与投资机构存在不同看法。部分观点认为，CPO架构中光引擎与大型ASIC共同封装，若光引擎失效需拆卸整个主板，维护成本较高，良率与可靠性是当前的实际瓶颈。另有观点指出，CPO延期将促使资金转向传统可插拔光模块及近封装光学（NPO）领域，以满足AI集群的数据传输需求。此外，Bernstein在此前的报告中提到，云服务商不会为节能而牺牲系统可靠性，2026年的主要收入来源将集中在1.6T、LPO/NPO及测试等领域。花旗则认为，CPO供应链的战略价值正在显现，行业正推进从原型部署向超大规模量产阶段的过渡。