合力泰电子纸业务成核心支柱，算力新业务未来可期

合力泰在完成债务重整后，主营业务逐步回归正轨。公司4月10日晚间发布的2025年年报显示，全年实现营业收入16.85亿元，同比增长27.02%，主营业务实现经营性盈利。受前期债务重整相关事项影响，归属于上市公司股东的净利润仅为2,272.33万元，同比大幅下降98.5%；扣除非经常性损益后的净利润为4,513.91万元。公司表示，业绩改善主要得益于债务重整后财务负担减轻、资产结构优化，以及降本增效和费用管控，推动营收稳步增长。

电子纸业务已成为公司核心支柱，报告期内收入占比超过80%，在国内电子纸模组市场占有率达22%。公司与VG、SoluM、Pricer、科大讯飞等头部客户深度合作，产品应用场景从智慧零售电子价签扩展至教育电子、智慧办公、物流标签等领域，并推出Prism电子纸展示墙、电子纸相框等创新产品。产能方面，旗下兴泰科技越南公司一期2,500万片/年的电子纸模组工厂已顺利投产，2025年底月产能达到700万片，海外收入占比超30%，有效缓解了国内产能压力。

在通用显示业务板块，公司通过产能整合与自动化改造降低制造成本，同时修复客户关系，激活海康威视、天地融等20多家重点老客户，并导入华星光电、万利达等50多家新客户。公司还优化组织架构，设立黑白、彩屏和触控三个产品线，以提升运营效率。

此外，合力泰正积极布局新赛道。报告期内，公司与杭州骋风而来成立合资公司福建智泰驰骋数字科技有限公司，探索智能算力运维、算力应用及调度平台等关键领域。不过，公司提示，算力业务尚处筹备阶段，商业化进程存在不确定性。从经营性现金流来看，报告期内净额为-6,140.14万元，较上年同期减少6.25%，显示现金流管理仍需加强。