ARM IPO之路欲打AI牌 能搭上AI列车吗？

英国矽智财大厂ARM日前大动作提交IPO申请书，然而，外媒先前疯传的锚定投资者，诸如苹果（Apple）、英特尔（Intel）、NVIDIA、亚马逊（Amazon）等科技大咖，至今仍未现身。外界估计，ARM上市后市值上看600亿~700亿美元，然而，估值如此昂贵的IPO案，ARM又有哪些底气作价？

值得注意的是，韩媒甚至早一步披露，原先有意入股的报派锚定投资者三星电子（Samsung Electronics），传出将打退堂鼓。这是否也反映出，2020年NVIDIA当时以天价400亿美元开价收购的ARM，如今在步入人工智能（AI）时代后，众厂必须重新评估其「不可或缺性」？

从ARM申请文件揭示，软银（SoftBank）与ARM似乎想搭上全球AI热潮顺风车，进一步提升IPO估值，更强调ARM的技术对于AI应用至关重要，甚至直指CPU在所有AI系统中的不可或缺，无论是完全处理AI工作负载，抑或与GPU、NPU等处理器结合使用皆然。

在孙正义看来，搭上AI热潮能够推升ARM的估值，自2016年软银收购ARM以来，孙正义一直将ARM视为软银投资版图中最亮眼的一颗星，甚至也在2022年11月间表示，如果不是软银身处危机，ARM是软银最不想出售的资产。

然问题在于，ARM专注于CPU的架构基础，而不是打造AI大型语言模型（LLM）所需的GPU与AI专用芯片架构，尽管当前AI热潮席卷全球，但ARM似乎仍是局外人。

在AI热潮推动下，数据中心的成长前景可观，但少了NVIDIA成功收购的助攻，ARM架构只能游走于数据中心的边缘，并未打入核心市场。

机器学习（ML）的庞大数据处理需求，带动GPU、特殊AI芯片、网络芯片等加速运算处理器的销量激增，尽管NIVDIA的GPU需要结合ARM架构的CPU，例如NVIDIA最新的超级芯片GH200，就含括了ARM架构的CPU，但NVIDIA或超微（AMD）的高端AI GPU仍可搭配x86架构的CPU，组成运算模块，并非ARM架构CPU不可。

从某种程度上来看，ARM的确可以搭上NVIDIA的AI顺风车，但并非所有NVIDIA的GPU，都必须与ARM架构CPU一起销售。NVIDIACEO黄仁勋先前曾表示，科技产业的传统CPU等处理器，已经无法跟上高度复杂的运算任务。

以生成式AI作为引爆点，CPU的算力扩展已经减缓，NVIDIA目前在AI GPU市场占据绝对的主导地位，因此，CPU数量将大幅减少，仅需一定数量的CPU来与数以百万计的GPU相配置，即可完成需要大量算力的AI工作负载。

以ARM的主要付费营运模式来看，一是CPU的IP授权次数许可模式，另一是按芯片数量付费的权利金模式，尤其是ARM现有的移动GPU技术，并未在高端AI GPU或AI加速芯片着墨，而在其强调的CPU战局里，还必须与英特尔、超微等x86架构CPU争食数据中心AI商机，ARM在这一波的AI服务器浪潮中，获益部分并不多，只能远眺下一波边缘AI商机。