光模块龙头Coherent：800G推动业绩增长，行业正处于关键拐点

近日，Coherent公布2023财年第四季度财报。报告期内，Coherent实现收入12.05亿美元，去年同期为8.87亿美元；GAAP净亏损1.78亿美元，去年同期为净利润4360万美元；非GAAP净利润9490万美元，去年同期为1.337亿美元。

从整个2023财年数据看，Coherent实现收入51.60亿美元，去年同期为33.17亿美元。

其中，网络业务方面，得益于高速率光模块的强劲增长，本季度实现收入5.85亿美元，环比增长6%，但是同比下降1%；整个2023财年，网络业务收入为23.41亿美元，同比增长7%。

Coherent介绍，公司在数通领域的订单优势抵消了电信业务的持续疲软，从而推动网络业务部门的订单总额连续增长近80%，待交付订单总额增长超过10%。

数通订单的激增使公司业绩展望几乎实现了100%的增长，这主要得益于与AI/ML相关的800G光模块。这些光模块将用于互联网巨头和其他云计算公司计划中的AI/ML数据中心建设。但其他较低速率光模块的订单仍然增长缓慢。

Coherent对AI/ML（尤其是生成式人工智能）的快速发展对数通业务的影响感到兴奋。互联网巨头和其他云计算公司对数据中心架构的重新调整，以及对人工智能集群的整合，将直接促进有源和无源器件，特别是高速激光器的发展。

Coherent指出，公司在高速激光器方面有独特的优势，可以参与人工智能连接市场，包括即将到来的每通道200G时代。同时，公司拥有多个领先的激光器平台，包括DFB-MZ、EML和VCSEL。公司有望通过在AI/ML市场强劲的份额，实现增量增长。

Coherent表示，公司的订单量，以及公司与互联网巨头、人工智能硬件领先供应商的交流都印证了，行业正处于关键拐点，将迎来一个AI和ML相关部署的长达十年的大趋势。

Coherent估计，未来五年内，800G以及1.6T和3.2T数通光模块市场将以超过40%的复合年增长率增长，从2023年的6亿美元增长到2028年的42亿美元。另外，到2028年甚至可能更早，与AI相关的800G和1.6T数通光模块的出货量占比接近40%。

对于电信市场，Coherent指出，近期仍然受到库存消化和一些项目延迟的影响，但公司对电信的长期增长前景感到乐观。特别是在相干方面，市场需求很大，公司具备领先优势。

不过，Coherent也坦言，虽然公司数通订单显示出相当大的优势，但近期的宏观经济环境，包括所有四个主要终端市场客户持续缩减库存，对公司近期收入、盈利能力和现金流产生不利影响。另外，还面临部分大客户改变产品计划以及利率上升抑制其他客户资本支出扩张计划的挑战。

Coherent预计，这些不利因素不会在2024财年出现有意义的反弹迹象，预计2024财年第一财季的营收将在10-11亿美元之间。可能是受此影响，Coherent股价大跌近30%，盘中跌幅一度超过36%。