台积电三大客户库存满手成地雷 下半年独押苹果 下修风险急升

6月进入新机拉货旺季的最大客户苹果，台积电对其成长表现寄予厚望。李建梁摄

台积电首季财报与展望符合预期，但半导体业者认为，进一步看台积电释出信息喜忧参半。

正面来看，资本支出未下修，显见台积电对于长期发展相当乐观有信心；另一令市场担心的则是台积电将下半年成长动能寄托在苹果（Apple）下半年新机大单，风险实在太高，全年营收下修幅度仍偏低。

台积电符合市场预期，受到苹果、联发科等多家客户砍单，2023年上半营收将较2022年同期衰减1成。

台积电认为，由于客户库存去化所需时间较长、终端需求也疲弱，至第3季才会回到正常水准，也就是第2季将是全年营运谷底，下半年才会回升，致使全年营收目标由小幅成长下修至小幅衰退，约为1~6%跌幅，但也是2009年以来首度衰退，维持13年成长纪录止步。

半导体业者表示，初步来看，台积电面临多方看衰杂音，以及供应链、客户与竞争对手业绩疲弱等市况，然其第2季与全年营收展望仍可维持小幅下滑的目标。

此外，台积电也特别强调，3纳米已是满载盛况，同时资本支出也未下修，市场对其看法大多由保守转趋中性偏乐观。

但若仔细观察，台积电所释出的信息喜忧参半，首先市场正面看待的是，尽管设备供应链频传台积电全台扩产计划放缓，但资本支出仍维持320亿~360亿美元，并未如预期下修，显见台积电对于长期发展仍相当有信心，制程推进与扩产都有客户订单全力支持。

总裁魏哲家就表示，台积电的重大投资是为了2年半之后的规划蓝图，不会是因为短期、明年生意不好就调整。

不过，台积电也强调每年的资本支出规划都基于未来几年的成长预测，基于市场的短期不确定性，会审慎且适时调整和紧缩资本支出。

而令市场担心的是，台积电上半年美元营收衰退1成，但下修全年营收幅度约仅1~6%，也就下半年营收至少要比上半年成长逾2成，然而，台积电现在手上有三大地雷客户，包括不断砍单的联发科、高通及博通，3大厂因受到全球手机需求低迷且先前多重下单而库存满手。

由于欧美与国内经济景气不明，终端消费力道仍未见转强，去化速度仍相当缓慢，会不会持续砍单？何时重启恢复过往强劲成长动能至今仍难预料。

此外，6月进入新机拉货旺季的最大客户苹果，台积电对其成长表现寄予厚望，但Android手机需求疲弱，因制造成本大增而售价估将再扬升的苹果iPhone、Mac及iPad新机买气有多强也难预料，押注苹果的风险恐太高，下半年二度下修机率不低。

台积电强调2022年底进入量产的3纳米，已是满载盛况，贡献全年营收约4~6%，然据了解，3纳米目前客户由于英特尔订单延宕且缩小下，现只有苹果将量产，且单月产能爬升缓慢，若苹果新机买气欠佳，3纳米贡献恐不如预期。

值得注意的是，台积电2023年首季业绩与全年营收展望跌势优于产业与市场预期，半导体业者认为，除了汇率外，台积电一年前就全面启动成本撙节，目前更是已延缓设备、材料拉货，台积电虽强调在台没有停止扩产，但实际上供应链后续订单皆已受到影响。

此外，相较晶圆代工对手群代工报价涨势在2022年下半已收手，甚至以其他方式变相降价，但台积电2022年大涨2成，2023年再涨6%，若扣除6%涨势，台积电营收跌幅其实不轻。

责任编辑：陈奭璁

修订与更新
修正内容与图表的成长年数，为13年持续成长。 (2023/04/21 08:54)