东微半导：交银施罗德基金、建信基金等12家机构于2月16日调研我司

2022年3月8日东微半导（688261）发布公告称：交银施罗德基金杨茉然、建信基金郭帅彤 周智硕、富国基金王昭光、太平资产马姣、嘉实基金孟丽婷、广发基金陈韫中、京明禾投资Wade Lin、博时基金李宜泽、工银瑞信基金金兴、瓴仁投资余高、天弘基金张磊、鹏华基金王威于2022年2月16日调研我司。

本次调研主要内容：

问：请问公司核心研发团队背景如何?

答：王鹏飞先生，博士毕业于德国慕尼黑工业大学。曾担任德国英飞凌科技存储器研发中心研发工程师、德国奇梦达公司（QimondaAG）技术创新和集成部门研发工程师、复旦大学微电子学院教授。对国际大厂的创新体系、器件研究方法比较熟悉，能够在器件底层结构方面进行创新。曾在《Science》上发表过微电子器件研究论文。龚轶先生，硕士毕业于英国纽卡斯尔大学，曾任美国超微半导体公司工程师，德国英飞凌科技汽车电子与芯片卡部门技术专家。公司核心技术团队钻研半导体领域多年，有丰厚的经验积累，在高压超级结MOS、中低压MOS及IGBT方面也有较多的创新。

问：公司TGBT产品与IGBT是否完全不同,请具体介绍公司产品在工艺,结构,下游应用方面以及公司下游导入的方向?

答：严谨来讲，TGBT是一种新型结构的IGBT，是基于公司自研专利的创新型器件结构定义的一种IGBT器件。公司依靠对器件结构设计的创新，实现了关键技术参数的优化。东微量产的新一代IGBT产品主要应用在光伏逆变、储能、充电桩模块等领域。

问：关于IGBT产品形式,主要是单管还是模块?此外,关于业务规模及产品比重方面是不是可以量化?

答：产品形式起初是单管，目前也有模块客户采购公司IGBT芯片进行模块的研发和生产。量级、业务比重方面，2021年上半年营收规模较小，是因为处于前期推广阶段，不少客户是小批量及送测的状态，IGBT的销售额会在后续持续运营中进一步体现。

问：IGBT产品未来是否会做模块布局?

答：目前公司IGBT产品主要是以单管为主，公司着力在器件结构、工艺技术方面做深入研究。基于公司提出的TGBT的技术与性能优势，在IGBT单管领域有较强竞争力，未来在模块领域相信也会有竞争优势。IGBT单管的市场广阔，公司模块产品目前还处在初期研发状态。

问：目前IGBT产品在光伏方面的应用是分布式还是组串式?主要客户有哪些?

答：目前公司IGBT在集中式、组串、分布式的光伏领域都有在用。主要以组串式光伏逆变应用为主，IGBT产品客户包括了行业内排名靠前的头部客户。

问：关于代工厂的产能依赖问题?

答：我们在技术、工艺创新方面是有一定优势的，芯片供应给头部的工业级及新能源汽车相关客户。这些客户用量稳定，进入门槛高，这保证了我们给代工厂的持续稳定的订单，符合双方的长期共同利益。因此，作为代工厂的核心客户，产能保障是比较乐观的。

问：高压MOS是否会被超级结替代?长期来看,超级结的地位?

答：超级结比普通高压VDMOS更适用于较大功率的应用领域，并且超级结的效率更高。在双碳背景下，尤其是新能源产业的转型升级，低碳环保是大趋势，可以实现更高效率电能转换效率的超级结会有更大的市场空间。另外，高压VDMOS并不会完全被超级结所替代，只是哪一个MOS品类更适用于哪个细分应用场景的问题。在一些较小功率的消费级应用领域，高压VDMOS反而比超级结更加合适。

问：以广义新能源视角,如何看待超级结的市场份额?

答：按照我们的判断，广义的新能源领域，超级结的应用是非常广泛的。在市场规模上，虽然IGBT整体市场规模空间比超级结更大一些，但目前第三方机构在超级结细分市场的统计信息比较有限，我们的数据显示超级结的市场空间会比第三方机构预期的更大，且增速会更高。

问：请简要介绍公司的产品及公司定位.

答：公司是以高性能功率器件研发与销售为主的半导体企业，产品专注于工业及汽车相关等中大功率应用领域。其中2018年-2020年高压超级结产品收入占比均达70%以上，是公司目前最主要的产品。除此以外还有中低压屏蔽栅MOSFET以及超级硅MOSFET、Tri-gateIGBT等产品。公司未来的定位不会局限于超级结产品，而是更趋向于成为专注高性能功率器件研发和产业化、产品更加多元化的公司

问：请对公司的超级硅及TGBT产品做详细介绍.

答：公司超级硅系列产品是公司自主研发、性能对标氮化镓功率器件产品的高性能硅基MOSFET产品。通过调整器件结构、优化制造工艺，突破了传统硅基超级结功率器件的开关速度瓶颈，适用于高密度电源模块的应用。公司的TGBT产品严格来讲是一种创新器件结构的IGBT。公司通过自主的设计开发优化了器件结构，实现了关键技术参数的优化，TGBT具有高功率密度、开关损耗低、可靠性高、自保护等特点。

问：请问公司对于IGBT产品的收入规划?

答：IGBT产品市场广阔。2021年上半年公司的新型IGBT产品处于前期推广阶段。公司将通过扩充产品规格和扩大产能，逐步提升Tri-gateIGBT的销售额。IGBT的具体销售额会在后续持续运营中进一步体现。

问：公司的股东中有上海聚源聚芯集成电路产业股权投资基金,对于公司在中芯国际代工是否有有利影响?

答：早期公司跟中芯国际集成电路制造（绍兴）有限公司有代工合作。目前没有合作，后期如有需求，我们会另行开展。

问：公司产品下游应用端主要是新能源车,工业级应用等高端领域,今年有没有涨价的预期?

答：公司拥有众多行业标杆、工业级和新能源汽车客户，我们希望提供性能和质量更优、可靠性更高的产品给客户，与客户有更深度的长期稳定的合作关系，价格是否上涨需要依据上下游供给关系、上游晶圆成本的变化等因素综合决定。公司着眼于长远利益，我们不会在缺货时恶意涨价，而是尽量维持合理的价格与毛利，维护双方的长期合作关系，这是公司一贯以来的市场策略。

问：公司产品在新能源车上主要应用在哪些方面?

答：目前最主要是新能源汽车直流充电桩和车载充电机OBC的应用。

问：公司的高新技术企业资质认定目前是什么状况?

答：公司在2021年重新获得了高新技术企业资质的认定，并被公示在江苏省2021年第二批认定报备高新技术企业名单中。

问：公司在光伏领域的下游客户和体量大概有多少?

答：光伏领域头部客户比较多，具体以公司披露的信息和财报为准

东微半导主营业务：公司是一家以高性能功率器件研发与销售为主的技术驱动型半导体企业,产品专注于工业及汽车相关等中大功率应用领域。公司凭借优秀的半导体器件与工艺创新能力,集中优势资源聚焦新型功率器件的开发,是国内少数具备从专利到量产完整经验的高性能功率器件设计公司之一,并在应用于工业级领域的高压超级结和中低压功率器件产品领域实现了国产化替代

东微半导2021三季报显示，公司主营收入5.59亿元，同比上升183.11%；归母净利润0.0万元，扣非净利润-399.62万元，同比上升18.17%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入2.38亿元，单季度归母净利润-5180.53万元，单季度扣非净利润-5199.92万元，负债率9.22%，投资收益10.16万元，财务费用-401.72万元，毛利率28.62%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为224.4。近3个月融资净流出408.96万，融资余额减少；融券净流出5180.67万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，东微半导（688261）好公司评级为3.5星，好价格评级为0.5星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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