近17亿业绩窟窿未填平，国民技术的“董事长专属”定增

扣非后归母净利润连亏四年、股价两月翻2倍，踩上“芯片”、“锂电池”甚至“网络安全”三大热点的国民技术（300077.SZ）抛出了“董事长专属”定增预案，以终结公司“无主”时代。

7月12日，国民技术披露公告称，拟与公司董事长孙迎彤筹划通过向特定对象孙迎彤发行股票的方式，使孙迎彤成为公司控股股东、实际控制人的相关方案，拟募资总额9亿元-12亿元。本次定增将可能涉及上市公司控制权变更股票，自7月13日起国民技术股票停牌。

2013年以来，国民技术就处于无实际控制人的状态，期间6年的扣非后归母净利润录得亏损。本次定增顺利落地与否关系到公司能否摆脱“无主”时代。

“董事长专属”定增

根据公告，国民技术拟非公开发行股票数量为6939.09万股（含本数）-9252.12万股（含本数），不超过发行前总股本的30%，募资总额9亿元-12亿元。本次定增发行的股份由公司董事长孙迎彤全部“吃进”。

截至今年一季度，国民技术的前十大股东全为自然人。其中，孙迎彤是第一大股东，持股比例3%，持股数量1674.44万股。若本次定增顺利实施，董事长孙迎彤的持股比例为13.84%-16.74%，也将成为上市公司控股股东、实际控制人。

值得一提的是，有“定增大王”之称的刘益谦也持有国民技术899.28万股，占总股本1.6%，为第二大股东。2013年11月，刘益谦受让了国民技术4.0963%股份，此后多次减持至现今的持股比例。

2020年年报显示，国民技术的业务主要涉及两大领域：集成电路芯片设计、锂离子电池负极材料。

好巧不巧的是，5月以来，芯片、锂电池正是A股市场最火热的概念板块，龙头个股迭创股价新高。其中，锂电池概念股更是被主力资金疯狂追捧。

坐拥两大热点概念，国民技术股票在5月28日突然启动，5月至今累计大涨229.75%，成为剔除新上市的东鹏饮料（605499.SH）后，区间涨幅仅次于润和软件（300339.SZ）和*ST天成（600112.SH）的“妖股”。

从交易资金属性来看，游资、机构均有参与，资金交替接棒博弈国民技术。7月12日，国民技术再度录得“20CM”涨停，换手率19.77%，成交额21.71亿元。

当日尾盘时分，财通证券杭州上塘路营业部买入2.4万手，吹响了攻打涨停板的号角；机构继续推涨，以22.05元位买入5869手，合计1294万；此后，申港证券深圳分公司以2.4万手买单令国民技术封死涨停。

盘后龙虎榜数据显示，5月以来，国民技术5次登上龙虎榜，其中6月7日与17日的买入卖出前5以机构为主。7月12日当天买卖金额前五大席位中，仅买三为机构席位，净买入4813.26万元，占龙虎榜净买额的36.93%；买一席位是申港证券深圳分公司，净买入7478.3万元。

近17亿“业绩窟窿”如何填平？

称国民技术为润和软件后的第二只“妖股”，并不为过。2013年-2020年的8年时间，国民技术的主营业务分文未赚。除2015年和2016年的扣非后归母净利润录得盈利，其余6年全部亏损。其中，2018年全年巨亏19.26亿元，为上市后业绩亏损幅度之最；2019年和2020年的非经常性损益分别达6.93亿元、1.58亿元，帮助上市公司“规避”了被ST的局面。

今年一季度，国民技术归母净利润亏损1626万元，同比下滑38.31%；扣非后归母净利润续亏2792.47万元，同比下滑55.47%。

倘若孙迎彤正式接手国民技术，摆在这位新主人面前的是近17亿元的“业绩窟窿”。截至今年一季度末，国民技术的未分配利润亏损高达16.50亿元。

财报显示，国民技术2010年登陆A股，上市之初是一家国企。彼时，国民技术的实际控制人为中国电子信息产业集团有限公司（下称“中国电子”）、大股东为中国华大集成电路设计集团有限公司（下称“中国华大”）。

值得一提是，国民技术上市时预计募资仅3.36亿元，公司凭借移动支付概念，实际募集资金23.8亿元，超募资金20亿元，成为当年A股市场的“超募王”，目前位列A股市场4000余家上市公司超募规模的第32位。

上市三年后，中国华大为顺应中国电子的改革，于2013年11月出售持有国民技术的27.5%股权。国民技术就此开启了8年多的“无主”时代。

对于近三年扣非净利持续亏损，公司解释称有以下原因：如公司集成电路主营业务中金融支付终端、银行卡和USBKey等安全主控芯片等产品已处于市场成熟期，市场增量滞涨或下降，收入与毛利持续降低等因素；另外，公司对现有产品进行更新换代并加快新产品布局，面向物联网通用MCU芯片产品市场，研发周期内不能对业绩形成支撑，且研发投入较大。

“以市场成熟来当做业绩表现不佳的借口实在难以令投资者信服。去年下半年以来，全球半导体缺货局面日趋白热化，成熟制程的产能难求，但凡是具备能力的半导体芯片企业基本都处于产销两旺、订单接不过来的情况。”一位资深市场人士对第一财经记者说。

另一边，国民技术的新能源锂电池负极材料业务主要由斯诺实业开展，后者是上市公司2018年收购布局新能源领域的子公司。收购完成后，斯诺实业的主要大客户深圳沃特玛电池有限公司就爆出债务危机，斯诺实业的业绩随之大幅下滑。

2018 年、2019 度斯诺实业实现的扣除非后归母净利润均未完成业绩承诺，其中2018年斯诺实业扣非后归母净利润亏损4.78亿元。

如今，斯诺实业已成为了上市公司的业绩“包袱”。2020年，斯诺实业净利润亏损3816.32万元，净资产为-3.81亿元。

股价疯涨也引来了机构的注目。国民技术公告表示，6月29日，公司接待广发资管等100多家机构调研，接待人员为公司董事长、总经理孙迎彤，副总经理、董事会秘书叶艳桃。

无论国民技术的“无主”时代能否终结，主营业务的颓势或才是上市公司更急需改变的方面。

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