集微网消息（文/Lee）随着光伏新政出台，国内光伏产业竞争进一步加剧，行业红利已日渐减弱。在此情况下，从上游设备厂商凯世通到下游协鑫集成、太极实业、中环股份等企业的盈利水平都受此影响，纷纷寻求在半导体领域的突破。
近日，中环股份发布50亿元定增预案，其中5亿元用于补充公司流动资金、45亿元用于8-12英寸半导体硅片生产线项目，加速半导体产业布局。然而投资者却并不买账，消息刚出，中环股份第二天股价就出现了断崖式下跌，一度逼近跌停。
光伏产业下行
中环股份前身为1958年组建的天津市半导体材料厂，实际控制人为天津市国资委，是国内历史悠久、综合技术实力雄厚的电子级半导体单晶硅材料制造企业。
2009年，随着市场对高质量太阳能产品的需求日益增长，中环股份开始将重点转向了光伏产业领域，成为国内唯一电子级和太阳能级硅材料双产业链的上市公司。
经过操作，中环股份完成了对单晶硅原材料项目、高效PERC电池片项目、高效太阳能组件项目、高效叠瓦组件项目、高效光伏地面电站、高效光伏分布式电站以及新材料等布局。
2016-2018年，中环股份太阳能级单晶硅片产能扩张进入快车道，并成为与隆基股份一起垄断太阳能硅片市场的双寡头之一。根据中环股份2018中报显示，预计年底公司整体太阳能级单晶硅材料年产能合计将达到23GW以上。
中环股份在光伏领域的成功，使其业绩大幅提升，从2010年至2017年，中环股份营收从13.1亿增长至2017年的96.4亿，复合增长率达到33%。归属母公司股东的净利润从0.98亿增长至5.8亿，复合增长率达到29.15%。
业务结构上，由于近几年光伏装机量的快速上升，光伏业务占公司营业总收入比例也不断提高，2018年上半年公司新能源材料营业收入占营业总收入的89.15%。
不过受光伏新政影响，中环股份预计2018年归属于上市公司股东的净利润在5-5.5亿元之间，比上年降低5.91%-14.46%。中环股份也逐渐放缓在光伏领域的布局，开始发力半导体领域。
加速半导体产业布局
自2015年起，中国就掀起了兴建晶圆厂的热潮。据笔者了解，目前国内有26条在建晶圆线，其中，4条8英寸产线，其余均为12英寸产线。预计建成日期集中在2018年至2019年。
硅片是生产半导体所用的载体，目前已经呈现出了供不应求的状态。随着物联网、人工智能、汽车电子等新兴技术的快速发展及移动终端的普及，应用于逻辑芯片、存储芯片等半导体产品的8英寸、12英寸硅片的市场需求越来越大。据日本胜高和SEMI的预测，到2020年8英寸和12英寸的需求量将分别超过630万片/月和620万片/月。
全球半导体硅片市场集中度较高，前五家供应商分别为信越化学、三菱住友、环球晶圆、Siltronic和LGSiltron/SKGroup，占据半导体硅片市场90%以上份额。在中国大陆，仅有中环股份、浙江金瑞泓、有研新材、上海新傲等少数几家企业具备8英寸半导体硅片的生产能力，而12英寸半导体硅片更是只有上海新昇一家进入量产阶段。
资料显示，在2006年中环股份区熔硅单晶硅材料（主要应用于IGBT）产销规模就已经达到世界第三，此后中环股份子公司中环环欧在2011年承担起国家“区熔硅单晶产业化技术与国产设备研制”项目，并02专项项目组验收，由此成为国内第一家能够批量提供8英寸区熔硅抛光片的公司。现今公司区熔硅单晶硅片的国内市场占有率超过75%以上，全球市场占有率超过18%，销量位列国内第一、全球第三，并保持稳定发展态。
2017年10月，中环股份、晶盛机电携手无锡市政府共同发起了总投资达200亿元的中环领先集成电路用大直径硅片项目。预计2022年8英寸抛光片75万片/月；12英寸抛光片60万片/月。中环股份将力争实现公司8英寸产品综合实力全球前三、12英寸产品全球前五商业地位的奋斗目标。
除在半导体用硅片方面的投入外，中环股份还与产业链上下游展开技术合作。2018年3月，中环股份与中科院微电子所联合开发面向5G的化合物半导体。
2018年6月，中环股份宣布与扬杰科技在宜兴成立合资公司，在江苏宜兴投资建设封装基地，总投资规模约10亿元。
2018年10月31日，为打造功率半导体器件与应用全产业协同创新基地，中环股份拟与中车时代电气、长安汽车、南网科研院、格力电器等共同投资组建合资公司，中环股份表示，此举将促进IGBT产业的技术创新和技术进步，有利于进一步开发拓展国内半导体硅片市场。
此外，中环股份还通过募资定增引入了中芯国际入股，意义深远。
写在最后
值得注意的是，中环股份动辄上百亿的项目背后，资金短缺问题却不容忽视。截至 2018 年 9 月 30 日，中环股份的短期借款余额达45亿元，一年内到期的非流动负债 13亿元，长期借款为 61亿元，资产负债率为 59.30%，偿债压力较大。
根据测算，2018 年至 2020 年，中环股份预计将累计产生流动资金缺口16.5亿元。因此，中环股份将定增募资中 5亿元用于补充流动资金，以满足公司日常生产经营及扩大生产规模的资金需求，缓解公司流动资金压力。
除流动资金问题外，光伏产业不景气、市场竞争激烈也是毋庸置疑的。目前，光伏业务占中环股份总营收高达9成，而中环股份在半导体用硅片方面虽然前景明朗，但短期来看看，并不能带来业绩上的提升，未来收益也得看项目进展如何，或许这便是中环股份不被投资者看好的原因。
