芯片供给持续紧张！北方华创订单量暴增60%，这些基金却亏惨了！

2022年3月17日，北方华创最新的和讯SGI指数评分解读出炉，公司获得了87分。

当前，缺芯潮依旧涨势难消，半导体行业景气延续，在旺盛的需求刺激以及产销两旺的驱动下，北方华创指数稳健上行。

随着“东数西算”工程的推出和启动，北方华创股价逆转了下跌趋势，近期步入上升通道，同时受益于国务院金融委提振市场信心的重磅发声，市场情绪高涨，3月16日北方华创高涨7.76%。

作为国内平台型半导体设备龙头企业，长期来看，随着市占率提升叠加多元化、平台化布局的支撑，北方华创能否彻底逆转数月以来股价的下沉趋势，换言之，“抄底”的机会是否来了？

图：北方华创和讯SGI指数综合评分，数据来自各季度财报

北方华创业务布局是“主营半导体装备、真空装备、新能源锂电装备及精密元器件业务，为半导体、新能源、新材料等领域提供解决方案”。

半导体晶圆制造核心3大设备包括光刻机、刻蚀机设备、气相沉积设备，占据了产线设备总投资额 70%，在全球范围内，应用材料公司是气相沉积设备领域的全球龙头，而北方华创则在这一环节摘得国内桂冠，同时在刻蚀机设备领域的实力也不可小觑。

一、水涨船高：前两月订单量暴增60%

随着汽车、手机、LED等产品的芯片需求量持续提升，带动晶圆厂、封测厂的扩产，水涨船高，这给北方华创为代表的半导体设备企业带来了巨大的市场空间，促使公司2021年在市场拓展、产品研发和财务表现等方面均有较好的业绩回报。

1月17日，北方华创披露了2021年的业绩预告，公司预计2021年实现营收84.78亿-109亿，同比增长40%-80%；实现归母净利润9.4亿-12.08亿，同比增长75%-125%。

3月10日晚间，北方华创公告称，1至2月，公司实现营业收入13.66亿元，同比增长约135%，新增订单超过30亿元，同比增长超过60%。去年以及年初的高增长无疑来自于行业高景气的持续发散，同时也与企业经营能力的提升密不可分。

首先，从产业政策和市场变迁来看，公司所处的半导体设备行业是国家产业政策重点鼓励的行业。近几年，国家对半导体行业的支持力度日益加大，先后出台了一系列鼓励和支持半导体设备产业发展的政策。国家十四五规划纲要中也明确提出培育先进制造业集群，推动集成电路等产业创新发展，为半导体设备行业发展营造了良好的政策环境。

在行业周期方面，产业进入上行周期并承接海外产能转移。当前，全球半导体产业正在经历第三次产业转移，主要是从韩国、中国台湾地区、东南亚等向中国大陆转移。突如其来的全球新冠疫情，促使这一转移进入了加速阶段。同时，随着近几年内循环的不断加强，下游消费旺盛，拉动半导体市场不断扩容，赋予北方华创等半导体设备企业丰沛的增长红利。

其次，从供需格局和行业空间来看，“缺芯”之下，晶圆制造厂产能满载，国内外龙头纷纷抛出巨额扩产计划，将新增产能落地时间表安排在2022-2024年。这也给上游订单半导体设备厂商带来前所未有的机遇，据国际半导体产业协会（SEMI）的数据，2020年、2021年全球晶圆厂设备支出增速分别17%、39%，到2022年增势未歇，预计将继续增长10%。

晶圆厂和其他半导体制造厂商的设备支出增加，直接导致2021年全球半导体设备销售总额创1030亿美元新高，比2020年710亿美元历史记录增长45%。根据SEMI预计，2022年全球半导体制造设备市场总额将扩大到1140亿美元，同比增长11%。

最后，从平台化布局和产品竞争力来看，北方华创作为我国目前少有能涵盖多类半导体设备的平台型企业，一方面通过横向发展刻蚀、镀膜、热处理、清洗 等各类半导体设备，为晶圆厂提供一体化解决方案。

公司两大主营业务板块中，包含半导体设备、新能源以及真空设备的电子装备板块，毛利率稳定在 30-40%之间，电子元器件得益于公司产品不断向高端发展，毛利率持续提升。

另一方面纵向延伸半导体设备技术，广泛应用于各类泛半导体领域，在集成电路、面板、LED、光伏以及锂电、 新材料等领域均有可观的销售业绩。北方华创为晶圆厂提供完善的解决方案，可 以帮助晶圆厂快速实现国产设备线的建设，同时可带动公司各类设备的协同销售。

二、抄底机会来了？国家大基金处于浮亏状态

作为“国家队选手”，大基金的投资方向一直备受市场关注。去年，大基金二期再出手，参与了芯片龙头北方华创的定增。

作为国内半导体龙头，北方华创同时也赢得资本市场青睐，成为众多基金的重仓股。比如知名芯片基金经理蔡嵩松就对北方华创情有独钟，其管理的诺安成长从2018年三季度开始重仓至今，但在去年三季度，蔡嵩松小幅减仓了北方华创327.19万股，但其持仓市值占基金净值比高达9.34%，仍属于“顶配”。

蔡嵩松看好的逻辑主要来自于行业景气度持续向好以及产业关键技术的突破两个方面。他认为，本轮半导体行业的景气度根源在于科技创新，创新需求侧的提升是线性向上的，而产能资本开支的扩张是非线性的，这就导致了供给侧和需求侧的矛盾。

根据方正证券研究，“东数西算”工程的全面启动，将从“短”“中”“长”三个阶段拉动半导体芯片产业链的发展。短期来看，数据中心相关的芯片最先受益，中期来看，刺激与数据传输相关的芯片市场，长期来看，与数据产生有关的芯片保持高度景气。

北方华创在半导体设备领域，除了不涉及光刻机环节，已经覆盖了PVD、CVD、刻蚀机、ALD、氧化炉、退火炉、MFC、清洗机等前道大部分核心设备，这意味着随着“东数西算”工程逐步深入，北方华创将获益良多。

截至2022年3月16日，半导体设备龙头北方华创的市值较去年11月峰值时刻的2375亿元蒸发了数百亿，其股价亦从451元回落至319元，距高点大跌了近30%，去年参与定增的机构包括国家大基金二期、嘉实基金、广发基金等均已处于浮亏状态。