东芝值不值208亿美元收购价，取决铠侠的价值

日经亚洲评论报道，东芝正考虑CVC Capital Partners提议超200亿美元的收购要约，这在很大程度上取决于这家日本工业集团前“皇冠上的明珠”——存储芯片的价值。

分析师估计，未上市的铠侠的市值约为1.2万亿日圆(合110亿美元)至2.6万亿日圆。这意味着东芝持有的40%股份价值可能在5,000亿日圆到1万亿日圆之间。

这种广泛的差异是由于存储芯片价格的波动。而要评估CVC的出价，则需要了解铠侠的价值。CVC的出价据信为每股5,000日圆，即2.3万亿日圆，较未受干扰时的价格溢价约30%。

铠侠是世界上最大的NAND闪存供应商之一，去年由于美国将华为列入黑名单而导致盈利不确定性，该公司取消了IPO。由于对华为暂停发货，铠侠的估值降至1.5万亿日圆左右，较最初的估值下降30%。

尽管铠侠尚未完全重启对华为的销售，但另一个因素正发挥作用：疫情期间，全球半导体设备需求激增，加速了向数字化工作和教育的转变。

据《华尔街日报》报导，西部数据和美光今年对铠侠进行了竞购，对这家日本公司的估值约为300亿美元(约合3.3万亿日圆)。

再加上分析师对铠侠价值的估计，以及对东芝业务的整体估值，总共约为2.8万亿日圆。后者的估计是基于分析师对东芝各部门收益的估计。

周二，在东京上市的东芝的市值约为1.74万亿日圆，之后该公司证实了日经新闻关于CVC收购提议的报道。此后东芝股票在东京股市上涨，周四收于4,510日圆，市值为2.05万亿日圆。

Citigroup Global Markets Japan的Kota Ezawa表示:“普通机构投资者可能会认为5,000日圆是一个有吸引力的价格，并批准收购，但激进人士认为东芝的价值要高得多，不太可能接受这一报价。”

与此同时，东芝似乎正在积极考虑CVC的报价。考虑到该公司参与了政府运营和长期基础设施项目，东芝将成立一个由高级执行副总裁Masayasu Toyohara领导的跨部门团队，以确定落入基金所有权会对其合同和信贷政策产生何种影响。