锂电隔膜扩产瓶颈“初显”

在新能源汽车销量持续旺盛带动下，动力电池产能需求超预期。包括电解液原材料（VC溶剂、六氟磷酸锂）、铜箔、碳酸锂、PVDF等材料均呈现出供需缺口加剧的局面，锂电隔膜的产能瓶颈也逐渐凸显。

基本面上，上半年龙头企业基本保持满产状态。高工产研锂电研究所（GGII）调研显示，2021H1中国锂电隔膜出货量34.5亿平，同比增长202%。

其中，星源材质隔膜出货量超过5亿平米；中材科技隔膜出货量3.5亿平米；根据上半年业绩预告以及单月出货量推测，恩捷股份上半年隔膜出货量预计超16亿平米。

Top3隔膜企业占据了行业超70%的出货水平，随着动力电池产能规模不断跃升，头部隔膜企业受限于进口设备产能，建设周期及产能释放不及预期，锂电隔膜供应缺口或逐渐增大。

高工锂电注意到，从年初以来，头部动力电池企业密集扩产启动，为了匹配电池端需求，隔膜企业纷纷宣布扩产。

据高工锂电不完全统计，今年以来共计7家隔膜企业宣布扩产隔膜及涂覆项目，投资金额达358.73亿元，产能超110亿平方米（注：按1亿平米设备投资约3.3亿元测算，恩捷股份预计新增产能37亿平方米；璞泰来纯涂覆基地未包含在内）。

然而需要指出的是，头部隔膜企业的设备基本采用进口，主要集中在日本制钢所、东芝、德国布鲁克纳以及法国四家企业。其中，前三家设备厂商为国内隔膜企业主要合作伙伴，囿于整体设备产能有限，从订单到交付长达一年半以上时间，同时还面临设备调试等问题。

与此同时，进口隔膜设备的供货周期和售后环节的劣势，在新一轮动力电池产能扩张中将更为凸显。

7月初，宁德时代已向材料供应商发出讯号，要求其2022年按照2021年2.5倍的需求量规划产能。2022年锂电隔膜产能或处于供不应求的状态，同时也或面临高端隔膜产品价格的新一轮上涨。

值得一提的是，GGII数据显示，预计到2025年全球新能源汽车渗透率将达到20%以上，将带动全球动力电池出货量达到1100GWh。2025年全球储能电池出货量将达到416GWh，未来5年年复合增长率约为72.8%。

按照1GWh锂电池需求隔膜约1500万平方米（能量密度提升，单位用量减少）估算，1516GWh锂电池意味着将衍生出227.4亿平方米隔膜需求。

巨大的市场预期下，锂电隔膜大规模扩产仍是未来市场的主旋律。