蓝思科技近日宣布启动H股上市计划，拟在港交所主板挂牌。作为“果链”龙头企业，蓝思科技此举不仅是为了推动全球化战略，更希望通过募资为新能源汽车、智能穿戴和头显业务注入资金支持。然而，过度依赖苹果的问题仍是蓝思科技面临的主要隐忧。

据公开资料显示，蓝思科技的业务发展与苹果息息相关。2022年，苹果贡献了蓝思科技70.96%的营收，达331.36亿元；2023年这一比例虽有所下降，但仍高达57.83%，贡献营收315.12亿元。苹果产品的销量波动直接影响蓝思科技的业绩表现。例如，2016年苹果营收和净利润双降，蓝思科技的归母净利润和营收也分别下降21.98%和11.56%。

近年来，蓝思科技积极寻求转型，布局新能源汽车、智能穿戴和人形机器人等领域。公司已成功拿下特斯拉、小米、宁德时代、宝马等客户，新能源汽车相关业务收入在2023年达到50亿元规模。此外，蓝思科技还与AI眼镜企业Rokid达成深度合作，截至2024年上半年，“智能头显与智能穿戴类”业务营收超过14亿元。

尽管如此，苹果仍是蓝思科技最大的客户，且其议价能力对蓝思科技的盈利能力形成压制。数据显示，蓝思科技的毛利率从2015年的23.84%降至2023年的16.63%，净利率仅为5.54%，远低于行业平均水平。

蓝思科技创始人周群飞的创业经历广为人知。从初中辍学的“厂妹”到上市公司掌门人，周群飞用40年时间将蓝思科技打造成市值超千亿元的企业。然而，苹果销量的下滑让蓝思科技的未来充满不确定性。2024年一季度，iPhone在中国的销量同比下降19%，四季度更是下滑25%。苹果的困境对蓝思科技的影响显而易见。

分析人士指出，蓝思科技亟需通过多元化布局降低对苹果的依赖。新能源汽车和智能穿戴业务虽初见成效，但短期内难以完全分担苹果带来的风险。未来，蓝思科技能否在新赛道上取得突破，将决定其能否摆脱“苹果依赖症”，实现可持续发展。