近日，微软传出取消数据中心租约的消息，引发业界广泛关注。尽管微软强调其800亿美元的资本支出计划不变，但市场仍担忧此举是否意味着AI算力过剩。

投资银行TD Cowen指出，微软近期取消了数百万瓦用电规模的算力租约，可能反映其对AI算力需求的担忧。然而，微软澄清称，其2024年新增算力已创历史新高，且AI基础建设投资按计划进行。

服务器供应链指出，目前客户订单并无明显变化，且2025年需求仍强劲。部分供应链企业认为，微软取消租约可能只是战略调整，不代表长期算力需求保守。

然而，随着AI芯片龙头NVIDIA市值走低，市场杂音逐渐增多。微软取消租约的消息更让市场担忧AI算力是否过剩。但从企业用户对AI需求的增加以及AI应用的蓬勃发展来看，算力需求只会增加，不会减少。

值得注意的是，Meta正在评估建造新数据中心园区以支持AI发展，预计资本支出将超过2000亿美元。其他美系CSP客户资本支出也在拉升，中系CSP也在积极投入。这表明，尽管有单一公司的调整，但整体产业对AI算力的需求仍在持续增长。

此外，多模态模型（LMM）的发展也代表AI算力需求将有增无减。从LLM到LMM再到LWM（世界模型），AI处理的数据越来越多，所需算力也越来越大。