消费升级新趋势，智能家居未来已来
智能家居概念范围宏大，产业链投资机会遍布行业上、中、下游。上游核心零部件及中游平台型企业、系统集成商、智能家居解决方案供应商具备从0到1的可能性，从中有望诞生众多创业型独角兽企业。互联网巨头及消费电子龙头基于其物联网大数据、人工智能算法、产品生态等优势，在智能家居产业具备显著竞争力。受益于终端设备智能化带来的ASP提升以及加速更新换代带来的销量增长，作为终端设备提供商享受智能家居的行业发展红利。
一、智能场景多点开花，渗透率提升空间较大。从市场占比来看，家电类产品在智能家居中占比最高，智能空调、智能冰箱和智能洗衣机三者市场占比合计超过70%。受到价格低、能满足消费者即时需求等因素的影响，智能锁、运动手环、家用摄像头等即时类产品的市场增速较快。按照过去五年复合增长率接近30%，预计2021年整体市场规模已提升至2000亿元，行业规模近年均保持双位数高增势头，具有较高成长性。长期来看，对标海外发达国家及地区渗透率提升空间较大。目前，美国市场的智能家居渗透率已达32%，欧洲多国普及率也均超过20%，而中国智能家居市场渗透率仅为4.9%，具有较大的提升空间，未来增长潜力强劲。
二、智能家居产业链结构。智能家居产业链上下游较长，参与者遍布芯片、传感器提供商，通讯模块、 智能控制器厂商，智能终端、全屋智能解决方案提供商；基础层：支撑底层的物联网操作技术和智能语音、视觉识别等AI技术技术层：芯片、传感器等元器件供应商和通讯模块、智能控制器等中间件供应商；应用层：提供终端产品的全屋智能厂商、传统家电厂商、智能单品厂商；销售渠道：智能终端厂商可以通过2C端线上线下渠道直接触达用户，房地产家装公司等通过2B端提供全屋智能解决方案。
三、催化因素。1.11月11日，大数据显示双十一搜索热度稳步上涨25%，证明消费者对双十一的关注度依然较高。其中美妆护肤、智能家居等消费的增长拉动了购物需求。苏宁易购数据显示从预售量来看，科技家电热度延续，投影、清洁电器、按摩小电表现不俗，厨房小电、大家电部分品牌也表现亮眼；京东方面，家电5分钟破20亿，娱乐电视、分区洗衣机、新风空调以及洗地机同比增长均超5倍，大屏冰箱成交额同比增长超4.5倍，蒸烤一体集成灶销量同比增长3.5倍。但现阶段庞大的传统保有家电过了一定年限，随着对生活品质提升，消费升级，智能家居的飞速发展使得居民有了大量的换新需求，从双十一电商数据观察，智能家居正在逐步取代传统家电。2.近日房企融资、个人按揭贷款均有积极信号显现，尤其个人按揭放款加速正在兑现，10月居民中长期贷款同比+4%，为5月以来首次转正，主因个人住房贷款增长较快，其环比+41%。整体来看，地产政策边际缓和的大方向正在明确。此前地产后周期产业链与个股的估值均已被杀至历史低位，甚至创历史新低，已充分显示悲观预期，在政策底逐步探明的情况下，一旦市场对此后家居行业的需求预期有所好转，情绪缓和，就将催化价值修复，并且率先止跌修复且力度最大的必然仍是具备自身α，具备强劲基本面支撑的个股。
四、投资思路。按照对产业链的划分，选择上中下游产业链重点领域，寻找具备估值修复和处于消费升级趋势下的新兴智能家居细分龙头公司:
上游：中颖电子、全志科技、芯海科技（家电芯片）、友讯达（芯片+物联网）；
中游：小米集团（娱乐系统）、海尔智家（厨卫家电系统）；
下游：好太太（智能晾衣）、拓邦股份、和而泰（智能控制器）；匠心家居（智能沙发、智能床）。
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