近日，圣邦股份公布了2021年上半年未经审计的财报。

业绩增长迅速，投资者有油水捞

财报显示，上半年营收为9.15亿，同比增长96.66%。之所以能出现这种高速增长，是因为从上一年到今年的芯片产能紧张，各大厂商囤货，芯片需求大幅度上升，带动了整条芯片产业链，当然也包括圣邦股份的主业：芯片设计。

营收大增，利润自然也跟着大增。上半年，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为2.25亿，同比增长121.41%。

这个利润是有质量的。上半年，经营活动产生的现金流量净额为2.21亿，，同比增长294.80%。赚到多少钱，圣邦就拿到多少钱。

芯片设计主业给圣邦带来的这部分利润，也是理论上可以拿来分红的利润。

今年上半年圣邦的分红计划是10转5派5元，那一手100股，可以分到50股外加50元的红利。今天圣邦的收盘价是316.3元，那理论上就是花个31630元，可以获利15865元，持有收益率大概是50%。

如果全年股价平稳的话，那这个投资收益还是非常诱人的。

市场容量巨大

剖析圣邦的收入结构，电源管理产品收入就有6.37亿，同比增长107.76%，毛利率48.32%；信号链产品收入2.77亿，同比增长75.02%，毛利率57.84%。

电源管理芯片和信号链芯片都是模拟芯片。根据WSTS数据，2020年全球模拟芯片的市场规模为540亿美元。根据IDC数据，中国2020年模拟芯片的市场规模为194亿美元。

虽然市场规模近千亿人民币，但是国产模拟芯片的市场份额还是很少。

根据2019年ICInsights全球模拟芯片公司市场份额的排名，德州仪器(19%)、ADI(10%)、英飞凌(7%)、意法半导体(6%)、思佳讯(7%)。我国模拟集成电路企业总体营收目前约为163亿人民币，自给率只有12%。

而作为仅有的几家模拟芯片上市公司，圣邦的市场份额也大概在1%左右。芯片国产化的进程，将在一定程度上为圣邦提供了广阔的市场。

研发投入持续增长

作为一家芯片设计销售企业，圣邦主要是自己设计芯片，找第三方厂商制造封测芯片，自己再把芯片卖出去。自己可控的成本主要来源于研发投入和销售费用，不可控成本主要是制造封测的费用。

上半年，圣邦研发费用支出1.56亿元，同比增长大概60%左右，占营业收入17%。上一年同期的研发收入比大概是20%，而华为在2019年的这一比例为15.3%。

比华为还舍得投入。

上半年，研发人员共有436人，占公司员工总数的66.56%，其中本科学历及以下258人，硕士学历及以上178人，从事集成电路行业10年以下225人，10年及以上211人。

超过10年研发经验的研究人员超过一半，这个也是圣邦的核心竞争力之一。

风险点：国外封锁、加工成本上涨、人才紧缺

圣邦的芯片制造商主要为台积电。台积电作为全球最大的晶圆代工厂商，能为圣邦提供稳定大量的供应，这是圣邦的优势之一，但也有潜在的风险。

第一个风险就是被封锁。作为同样的芯片设计企业的华为海思，被封锁了，台积电不给造芯片了。若圣邦不开拓新的芯片制造厂商的话，如与中芯国际等公司合作，这个风险会一直存在着。

第二个风险就是芯片加工的成本上涨。台积电宣布，计划在2022年第一季度将晶圆代工报价上调至少10%。16nm及以上成熟工艺芯片价格上调10%-20%，7nm及以下高精度工艺芯片代工价格上调10%。圣邦今年上半年的毛利率是51.22%，上年同期是52.04%，不得不怀疑，若圣邦卖的芯片不涨价的话，利润或许会被台积电蚕食。

另外，芯片设计不可或缺的辅助工具EDA软件，也存在被封锁的风险。不过好在国产EDA软件公司华大九天也将迎来上市，未来有望进一步降低该风险。

模拟芯片设计行业人才紧缺也是圣邦的风险点之一。《中国集成电路产业人才白皮书（2019-2020年版）》中，紧缺程度排名前五位的芯片设计岗位分别是模拟芯片设计、数字前端、数字验证、数字后端和模拟版图设计。

此前就传出，有个芯片企业愿意代付竞业违约金外加5倍工资去抢人。圣邦的研发人才在市场上绝对也是个香饽饽。