科创板聚焦前沿科技和持续创新能力，但怎么选出真正有实力、真正做科技的企业仍然面临巨大挑战。智能制造企业登陆科创的关键点是什么？科创板的设立将为拥有“硬科技“的中小型智能制造公司提供怎样的支持？这事关中国制造业转型升级的大局。

科创板为智能制造发展提供有利契机

科创板的设立是我国多层次资本结构的重要一环

2018年11月5日，首届中国国际进口博览会上习近平主席首次提出设立科创板，仅约5个月的时间，针对科创板的实施办法、管理办法、监督办法等细则文件依次下发。截至2019年6月17日，上交所共披露123家科创板受理公司，其中102家已问询，1家已中止（九号机器人）。3家已提交注册，为天准科技、安集科技和微芯生物。3家科创板上市委会议已通过，为睿创微纳、华兴源创和福光股份。

2019年6月13日，在第十一届陆家嘴论坛开幕式上，上海证券交易所科创板正式开板。相比于2000年计划筹划到2009年正式开板的创业板，科创板推进的效率和速度远超预期。科创板的设立为优质的科技型中小企业提供了新的融资渠道，激发了企业活力，为科技产业的发展注入了新鲜血液。其对上市企业的盈利状况和企业规模更具包容性，有助于一些优质“硬科技”中小企业解决“融资难、融资贵”的问题。科创板是完善资本市场基础制度、建立科创类企业与资本市场更加直接、有效联系的重要一步。其中，科创板设定的50万元的门槛，可以在一定程度上降低市场的流动性，进一步优化投资者结构，从而为企业长期研发行为创造一个好的环境。

三重动力齐驱，智能制造受宠

智能制造是基于新一代信息技术，贯穿设计、生产、管理、服务等制造活动各个环节，具有信息深度自感知、智慧优化自决策、精准控制自执行等功能的先进制造过程、系统与模式的总称。在上交所已经受理的123家公司中，智能制造作为高端装备领域的重要分支，占据了受理企业较大比重。作为科创板明确支持的六大科技领域的重要分支，智能制造的发展受到政策导向与产业转型环境的双重动力驱动。

首先，政策导向助推智能制造融合发展。上交所给出的科创板优先支持名单，与我国此前发布的《国家智能制造标准体系建设指南（2018年版）》《工业互联网发展行动计划（2018-2020年）》《关于做好2018年工业质量品牌建设工作的通知》等政策有较大程度的重叠，这些行业原本属于国家重点支持发展的行业，科创板又为该领域的发展提供了便捷通道。

其次，制造业转型为智能制造业的发展奠定了坚实的基础。我国正处在制造业转型升级的重要时间窗口，人口老龄化程度不断加重，人工成本不断升高，加上消费升级的带动，制造业进行智能化改造的紧迫性正在提升。科创板的推出，智能制造必将成为重要贡献力量。

最后，智能制造公司现有的融资渠道单一， 科创板的设立将为其提供有力的融资支持。产业基金是智能制造公司的主要融资手段，从近三年的投融资案例数量来看，基本上呈现出逐年下滑的态势。从细分领域来看，数字内容、数字消费、整机、数字生活、数字金融、技术服务和零部件等7大领域投融资案例数量最多。科创板的设立将为拥有“硬科技“的中小型智能制造公司提供有力的资金支持。

科创板智能制造受理企业情况简析

截至2019年6月17日，123家已受理的企业中，从注册地来看，北京的企业数量最多，总共有26家。其次是江苏的企业，为21家。注册地位于上海的企业数量为18家。广东以17家的企业数量位列地区榜的第四位。浙江省有13家企业获得受理。上述五地的企业总数达到95家，占受理企业总数的77%。

按科创板的行业分类，可以分为6个大类别和19个细分类别。按六个大类可分为新一代信息技术产业、生物产业、高端装备制造产业、新材料产业、相关服务业和节能环保产业，目前其公司家数分别为52家、30家、18家、16家、2家和5家。按19个细分类别，可以分为计算机、通信及其他电子设备制造业、软件和信息技术服务业、专用设备制造业、仪器仪表制造业、医药制造业等19个细分类别，受理企业的分布见图3所示。

智能制造受理企业地域分布简析

在高端装备制造产业中，智能制造为其重要的一个分支。截止2019年6月19日，科创板共受理20家智能制造企业。（见表4）

从总体分布来看，科创板受理智能制造公司主要积聚在东部沿海地区和粤港澳大湾区，其中尤以广东省和江苏省最为突出。长三角地区上海市、浙江省和江苏省三地企业数量均处于全国前列，地区整体发展情况相对领先。

从各省（直辖市、自治区）来看，广东、江苏、北京、浙江和湖北拥有的科创板智能制造受理企业数量排名前五，企业数量均超过2家；中西部地区陕西省和湖北省有分布，东北地区黑龙江省有分布，其余省份（直辖市、自治区）尚未有科创板智能制造受理企业。

智能制造受理企业财务状况简析

在科创板已受理的20家智能制造企业中，其中85%的受理企业2018年营业收入低于10亿元，营业收入较高的科创板受理企业为北京石头世纪科技有限公司和博众精工科技股份有限公司，2018年营业收入分别达到30.51亿元和25.18亿元，远高于其他受理企业。其中，北京石头世纪科技有限公司从事智能清洁机器人等智能硬件的设计、研发、生产和销售，主要产品为小米定制品牌“米家智能扫地机器人”，以及自有品牌“石头智能扫地机器人”和“小瓦智能扫地机器人”。该公司的“米家智能扫地机器人”和“石头智能扫地机器人”2018年的高市场占有率是该公司高营收的主要原因。博众精工科技股份有限公司的主要产品包括自动化设备、洁具类产品和核心零部件产品，其中自动化设备营收占比约75%，洁具及零部件营收占比约25%。该公司营业收入的主要依赖于苹果公司（2018年苹果公司占营业收入的47.21%）。

就净资产收益率来看，20家受理企业的净资产收益率普遍较高，但两极化明显，20家受理企业净资产收益率的中位数为24.3%。其中，净资产收益率最高的是北京石头世纪科技有限公司，该公司净资产收益率高达62.15%。最低的是杭州先临三维科技股份有限公司，该公司的净资产收益率为2.07%。值得注意的是，在20家受理企业中，公司净资产收益率的高低与该公司专利价值与R&D投入的高低没有明显的相关性。因此，受理企业目前的低净资产收益率并不代表该公司未来的盈利能力弱。

智能制造企业登陆科创板的六个关键点

目前看，科创板聚焦前沿科技、有持续创新能力的方向是正确的。但怎么选出真正有实力、真正做科技的企业仍然是巨大的挑战，也就是如何严格执行研发投入、研发成果等方面的指标，保证选出的是真正做科技的企业，而不是讲故事的企业。

好在这些指标或者说关键点是清晰的，这就是上交所在推荐指引中提出的“6个是否”：是否掌握具有自主知识产权的核心技术，是否拥有高效的研发体系，是否拥有市场认可的研发成果，是否具有相对竞争优势，是否具备技术成果有效转化为经营成果的条件，是否服务于经济高质量发展以及创新驱动发展战略、可持续发展战略、军民融合发展战略等国家战略。

因此，智能制造企业应紧密围绕传统工业转型升级和新兴产业发展需要，强化核心技术储备能力。

同时，科创板对企业上市融资能力也提出了新的要求，智能制造业具有技术研发周期长、投资成本大、成本回收慢等特征，因此社会融资难是多数中小型创新企业面临的核心问题。智能制造企业应扎实做好与证券公司、股权投资机构等社会资本对接的基础性工作，拓展多元化的社会融资渠道，增强融资能力。