联发科八核芯片市场恐遭挤压

中移动宣布将调整LTE通讯规格，从原本的5模调整为3模，且补贴重点可能集中于价格在千元人民币左右的中低阶机种，尽管对整体LTE市场规格的扩大有利，惟外资花旗(Citi)出具的最新报告则认为，此举反而是为中国大陆本土的晶片厂商带来机会，尤其将挤压到手机晶片大厂联发科(2454)力拱的八核晶片市场。因此，花旗除将联发科评等从中立(Neutral)降至卖出(Sell)外，并将其目标价从435元砍至402元。另一方面，外资瑞银(UBS)也不约而同，认为联发科在TD-LTE晶片「还没准备好」，且截至今年上半年为止，市场上恐怕都见不到搭载联发科LTE晶片的产品推出，因此将联发科评等从买进(Buy)降至中立，惟仍维持425元的目标价。

花旗分析，中移动将LTE通讯规格从原有的5模(TD-LTE/FDD-LTE/WCDMA/TD-SCDMA/GSM)调整为3模(TD-LTE/GSM/TD-SCDMA)，加上补贴重点可能放在价位仅千元人民币的低价机种，可能促成中移动LTE智慧型手机的低价化，而侵蚀掉联发科八核晶片(相对高价)的市场。花旗认为，中移动的举措反而是为中国大陆当地的晶片厂商开启了机会之窗。而为因应中移动补贴重点放在中低阶机种的规则，高通(Qualcomm)和Marvell也都分别推出了低价的Snapdragon 410和PXA 1088晶片组，来进攻单价在千元人民币左右的LTE智慧机市场，这对在LTE进展相对较缓的联发科而言，势必形成强烈的竞争压力。

花旗更进一步指出，中移动于去年12月通过了8支LTE智慧型手机的认证，当中有6款采用高通LTE晶片，2款采Marvell晶片，显然还没有联发科的位置。而随着市面上千元人民币LTE机种的放量，联发科也势必得调降3G八核晶片MT 6592的价格来抢市，联发科今年显然还有不少挑战得克服。

瑞银则观察，中移动喊出今年将建置50万个(500 thousand)TD-LTE基地台、同时销售1亿台(100mn)LTE终端产品的目标。相形之下，联发科的TD-LTE晶片则尚未准备好，瑞银认为，今年上半年市面上恐都见不到搭载联发科LTE晶片的智慧型手机。

短线来看，瑞银指出，因客户仍会进行库存调节，加上传统淡季的影响，联发科今年Q1营收恐会季减8%左右。

不过，里昂证(CLSA)则是独排众议，对联发科持乐观态度。里昂指出，联发科与威盛(2388)旗下、拥有CDMA 2000技术的威睿电通扩大规则合作，而CDMA 2000规格约占了中国智慧型手机销售总金额的15%，在全球市场份额也达10%，具备一定的市场份量。

里昂分析，联发科原本仅进攻3G WCDMA/TD-SCDMA/2G GSM的市场，CDMA则由市占高达90%的高通独霸、威睿居次。如今联发科与威睿扩大合作，未来即可将威睿的CDMA 2000技术整进其LTE晶片中，等于联发科未来可将其4G可能的市场，扩张至CDMA电信营运商的版图，包括中国电信(China Telecom)、威讯(Verizon)都可望成为联发科潜在的客户。而未来绝大多数的智慧型旗舰手机，都将需要「6模」的4G基频晶片，里昂看好，此举将能让联发科在高阶4G晶片的布局，取得更理想的战略位置。因此，里昂仍维持联发科的买进评等，以及530元的目标价不变。