积塔半导体为何估值300亿？

近日，浦东科创集团表示上海积塔半导体有限公司（简称「积塔半导体」）完成 135 亿元人民币融资，本轮融资汇聚多家国家基金、产业投资人、地方基金、知名财务投资人等。根财新网报道，当前积塔半导体的估值达到了 300 亿。

300 亿的估值对于中国半导体企业是什么概念？按照 9 月 7 日的数据，市值 300 亿的公司可以在同花顺半导体及元件行业成分板块排名前 26。超过了汇顶科技（275.21 亿）、龙芯中科（250.57 亿）等知名的半导体上市公司。

积塔半导体是谁？

积塔半导体 2017 年成立于上海临港新片区，专注于半导体集成电路芯片特色工艺的研发和生产制造。根据积塔官网介绍，积塔已经通过车规质量体系 IATF16949 认证，拥有丰富的汽车芯片制造和质量管理经验，是大陆地区第一家通过国际汽车客户 VDA 6.3(VDA 是德国汽车工业联合会) 过程审核的 A 级汽车芯片制造供应商。已建成具有自主知识产权的电源管理芯片（PMIC）、控制器（Controller）、功率器件（IGBT、SGT、FRD、TVS 等）、碳化硅器件（JBS、MOSFET）、微机电系统（MEMS）等特色工艺平台。

积塔半导体在汽车芯片领域主要覆盖有：IGBT/FRD，应用于储能、新能源汽车主驱逆变、充电桩、汽车点火器等；BCD/TVS，应用于动力主驱、电池管理、充电桩、电子刹车等；Bipolar，应用于电源管理、电动天窗、智能门控及车身照明等；MEMS，应用于胎压侦测、安全气囊、车身稳定控制、ABS 系统、汽车雷达、硅光通讯等。

在产能方面，积塔半导体在中国（上海）自由贸易试验区临港新片区和徐汇区已建有两个厂区，已建和在建产能共计 28 万片/月（折合 8 吋计算），其中 6 吋 7 万片/月、8 吋 11 万片/月、12 吋 5 万片/月、碳化硅 3 万片/月。

成立六年，积塔半导体的发展是迅速的。

2018 年 10 月 30 日，积塔半导体与先进半导体联合发布合并协议，积塔半导体以超过 20 亿元价格吸收合并了先进半导体。先进半导体于 1988 年由中荷合资成立 (上海飞利浦半导体公司),1995 年易名为上海先进半导体制造有限公司,2004 年改制为上海先进半导体制造股份有限公司。2006 年, 先进 H 股于联交所成功上市。先进半导体主营 5 英寸、6 英寸及 8 英寸的功率半导体制造，是一家从事汽车电子芯片、IGBT 芯片制造的晶圆厂。这次合并让积塔半导体打下了汽车电子芯片的基础。

三年之后，积塔半导体宣布完成 80 亿元人民币战略融资，该轮融资由华大半导体有限公司领投，其他出资方包括中电智慧基金、国改双百基金、国调基金、中国互联网投资基金、上汽集团旗下尚颀资本、汇川技术、创维投资、小米长江基金、交银投资、上海自贸区基金、临港新片区科创基金、浦东科创、上海浦科投资、中信产业基金、中金资本、国策投资、中航产投、中保投资、凯辉基金、中信建投资本、国泰君安、深投控、上海国盛、临港集团等。

在 B 轮融资时，积塔半导体称这轮融资会助力车规级电源管理芯片、IGBT 和碳化硅功率器件等方面制造工艺的研发力度，加快提升汽车电子制造产能，进一步巩固和发展积塔在车规级模拟和功率器件领域的制造优势。

对于半导体这样一个投资周期长的产业，从 0 到 1 门槛极高。特别是在晶圆制造领域，由于过去的一些经验教训，产业对于新出现的代工厂的投资都十分谨慎。在这样的对比下，积塔的融资之路可谓「顺利」。

背靠大树好乘凉！

积塔半导体的 A 轮主要投资方是，上海集成电路产业基金和中国电子。中国电子成立于 1989 年 5 月，中国电子集团旗下上海贝岭，是我国集成电路行业首家上市公司，建设了国内第一条 4 英寸晶圆生产线。

中国电子全资子公司华大半导体是集团整合旗下集成电路业务板块而形成的平台公司，总部位于上海，涵盖设计、制造、封测及应用全产业链，是中国电子集成电路的品牌。自 2014 年成立以来，华大半导体一直名列中国十大集成电路设计企业，在安全芯片、电表计量芯片等领域居世界前列。中国电子旗下还有上海贝岭、安路科技、小华半导体、中电化合物等企业。在这样的平台下，业界看好积塔半导体的潜力。

2022 年，积塔半导体迎来大咖加盟。被称为「中国半导体产业发展之父」张汝京入职积塔半导体，担任执行董事。他曾创办中芯国际（国内首家半导体制造企业）、新晟半导体（国内首家 300mm 大硅片企业）、芯恩（国内首家 CIDM 模式企业）三家重要企业。

张汝京对于中国半导体来说是一个特别的名字。公开资料显示，张汝京的父亲张锡纶，毕业于焦作工学院，是冶炼学的稀缺人才、著名炼钢专家，有着浓厚的国家和民族情怀。1948 年出生的张汝京在中国台湾长大，毕业于台湾大学，在纽约州立大学布法罗分校获得工程学硕士学位，后获得了南方卫理公会大学电子工程博士学位。张汝京曾在德州仪器工作了 20 年，其间，跟着集成电路的发明人基尔比一起工作过 4 年。

随着张汝京在半导体产业小有成就，他的父亲专程赴美追问，「你什么时候回中国大陆，建一所工厂」，这句话令张汝京终生难忘，也至此让张汝京与中国大陆的集成电路结下了不解之缘。

张汝京曾在台积电成立十年之后在中国台湾创办了世大半导体。世大半导体仅用了 3 年，就达到了台积电 1/3 的产能，并且开始盈利。当时，张汝京公开表示，世大第一厂和第二厂建在中国台湾，第三厂到第十厂全部建在中国大陆。他也在此期间筹划培训人才等事项。

然而，迅速成长为台湾第三大芯片制造企业的世大半导体，让台积电感受到了不安。世大半导体的股东们有了套现的念头，这让台积电用 50 亿美元将世大收购。而这笔钱，成为了张汝京创办中芯国际的启动资金。

靠谱的平台结合有经验的行业大咖，这是积塔半导体得到信任的关键因素。

看重合作，积塔半导体能否聚沙成塔？

积塔半导体将赛道选在了汽车电子。经历了汽车因缺「芯」停产，新能源汽车又迈入了智能化时代。在这样的背景下，行业内人士普遍都在呼吁产业上下游的合作。积塔半导体作为行业的上游，在合作上积累颇深。

从产业上游来看，2023 年 4 月积塔半导体与华大九天签订战略合作协议。双方将通过「CIDM」垂直整合模式深化合作，围绕 Foundry EDA 工具开发验证、车规级芯片工艺平台研发适配等领域开展全面合作，助力国产车规级芯片产业的战略发展。此次合作，积塔半导体邀请华大九天加入其牵头创建的临港车规半导体创新联合体，双方将发挥技术协同优势，加快部署 Foundry EDA 工具，加速制造产线适配，加快需求牵引与方案落实，为我国国产车规级芯片制造产业的持续健康发展提供支撑和保障，提升国产车规半导体产业链、供应链的连续性、稳定性和竞争力。

再到应用端，2023 年初，吉利科技集团与积塔半导体签订战略合作协议。据悉，双方将围绕车规级芯片研发、制造、市场应用、人才培养等领域开展全面合作，共建国内首家汽车电子共享垂直整合制造（CIDM）芯片联盟，设立联合实验室，聚焦汽车电子 MCU、功率器件、SoC、PMIC 等芯片的研究开发、工艺联调、生产制程，致力于车规可靠性测试及整车量产应用。

除了与产业上下游合作，积塔半导体也在产学研方面发力。积塔半导体成立了积塔汽车芯片产教融合基地，该基地由积塔学院、联合实验室，以及正在建设汽车芯片制造实操场景 VR 实训基地、集成电路科普展厅、专精特性产业学院（联合筹建）等内容组成。

种种努力之下，2023 年 6 月 2 日，积塔半导体 12 英寸汽车芯片先导线顺利建成通线，标志着积塔 12 英寸汽车芯片项目取得重大进展，是积塔半导体实现 12 吋汽车芯片战略的重要里程碑。12 英寸 BCD 产品于 2023 年 2 月正式投片，2023 年 6 月 2 日流片完成，元器件电性 (WAT) 测试结果全部达标。充分验证了积塔半导体 12 英寸特色工艺产线已具备量产标准，对积塔未来的工艺技术提升、产品开拓、产线扩建具有重要意义。

积塔 12 英寸汽车芯片工艺线项目，着力 90nm 到 40nm 车规级 MCU、模拟 IC、CIS 等高端芯片制造，是打造全国领先的汽车芯片制造基地的重要载体。

结语

135 亿元，在半导体的下行周期中，特别是在半导体投资愈发冷静的当下。积塔半导体能够收获如此大额的融资，一方面展现了积塔半导体的潜力，另一方面也展现了资本对半导体产业依旧存在的信心。半导体产业未来很长一段时间依旧是增量市场，特别是积塔半导体瞄准的汽车半导体赛道。于此同时，随着中国新能源汽车产量跃上二千万辆，作为全球产销规模第一大国，积塔的未来值得期待。