高性能MEMS惯性传感器“隐形冠军” 芯动联科科创板上市

安徽芯动联科微系统股份有限公司（688582.SH，以下简称：芯动联科）6月30日于科创板上市。此次，芯动联科公开发行股份5521万股，占发行后总股本的比例为13.8%。发行价格为26.74元/股，对应市盈率99.96倍。

公开资料显示，芯动联科是一家集高性能MEMS惯性传感器研发、测试、销售为一体的高新技术企业。公司主要产品包括MEMS陀螺仪和MEMS加速器，其产品核心性能指标已达国内领先，国际先进水平。公司是国内少数可以稳定量产高性能惯性传感器的高科技半导体公司。

芯动联科的上市，带动国产高性能MEMS惯性传感器产业正式进入投资者视野，作为该领域的“隐形冠军”，其未来发展值得投资者期待。

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十年专注

高、精、尖惯性传感器研发

MEMS惯性传感器在全球传感器市场中占据着重要的地位。按照Yole Developpement 统计，2021年，MEMS惯性传感器市场规模合计35.09亿美元，占全球MEMS产品市场25.81%，是MEMS传感器中市场销量占比最高的品类，超过压力传感器、声学传感器和光学传感器等。

此外，惯性传感器的研发难度较高，技术积淀要求高，存在较强的技术壁垒。以MEMS陀螺仪举例，其产品从研发到量产往往要经历近十年左右的时间。按产品技术性能和应用领域来划分，MEMS陀螺仪产品性能可分为战略级、导航级、战术级及消费级产品。目前，芯动联科公司产品已覆盖到导航级和战术级产品，其主要竞品为国际知名传感器厂商Honeywell、SiliconSensing的高性能MEMS惯性传感器产品。国内较少公司能提供相应技术的高性能MEMS惯性传感器量产产品。

公司2012年成立以来，始终专注MEMS惯性传感器的技术研发、升级与迭代。到目前为止，公司硕、博以上的人员占比达到31%，研发人员占比达到50%。

从2015年到2019年，公司先后完成三代高性能MEMS陀螺仪的研发和量产，并于2021年入选工信部第三批“专精特新小巨人”企业。

2020年至2022年，公司实现营业收入分别为10,858.45万元、16,609.31万元和22,685.60万元，年复合增长超过44%。在此期间，公司研发费用投入为2602万元、4051万元和5575万元，研发费用占营业收入比例高达23.96%、24.39%和24.57%，保持持续增长。

凭借在高性能MEMS惯性传感器方面的优势，公司服务高端工业、无人系统、高可靠等领域，并正在研发多品类工业级、汽车级MEMS惯性器件，服务于智能制造、自动驾驶汽车等领域。

下游市场潜力巨大

国产替代正当时

中信建投新股研报指出，由于MEMS陀螺仪性价比高、体积小、抗冲击能力强、易于批量生产列装等特点，更加适合5G通信、工业4.0、商业航天、自动驾驶等新领域的应用，广阔的市场空间为高端MEMS传感器企业创造了良好的发展机遇。

根据Yole报告统计，在高端工业领域中，2021年全球MEMS产品的市场规模为22.34亿美元；在无人系统领域中，2021年全球MEMS产品的市场规模已达到40.26亿美元。在高可靠市场领域，MEMS惯性传感器更是具备广阔市场空间。

从全球竞争格局的角度看，少数巨头企业占据了全球MEMS 行业的主导地位，2021年前十大MEMS厂商市场占比达到了57.94%，市场集中度较高。

目前，芯动联科MEMS产品性能指标处于世界先进水平，可达到部分光纤陀螺仪级激光陀螺仪精度水平，同时具备小型化、高集成、低成本优势，市场竞争力强。公司营收规模正处于快速增长阶段，未来有望参与国际市场竞争，并逐步实现高性能惯性传感器国产替代。

东北证券新股研报指出，芯动联科高性能MEMS陀螺仪凭借良好性能及高性价比，在部分下游应用领域逐步替代光纤陀螺仪和激光陀螺仪。这意味着，在传统两光陀螺的应用场景中，MEMS惯性传感器不仅可以起到功能替代的作用，还能进一步促进产品应用微型化、易用化，降低产品实际成本。

该研报还指出，在无人驾驶领域，公司基于高性能、高可靠领域积累的MEMS惯性器件技术向车载高精度定位领域切入，与同行相比具备核心惯性器件自研优势，公司已经与知名智能汽车厂商合作。长期来看，公司在车载IMU领域有望实现快速成长，构筑新的业绩增长曲线。

募投增强技术护城河

高性能压力传感器蓄势待发

此次芯动联科募集资金主要用于高性能及工业级MEMS陀螺仪、MEMS加速度计、高精度MEMS压力传感器开发及产业化项目、MEMS器件封装测试基地建设项目等。

从募投项目来看，公司继续在MEMS惯性传感器方向建立更具深度的技术护城河。公司拟在现有产品基础上，继续加大工业级及高性能陀螺仪、加速度计产品的研发，继续提高产品的精度和环境适应能力，满足客户在复杂工作条件下精确测量需求。同时，公司将继续开发小体积、低成本的系列产品，为客户提供更丰富的惯性传感器产品组合，进一步提升公司在MEMS惯性传感器领域的核心竞争力和市场影响力。

在新市场方向上，公司将目光瞄向高性能谐振式MEMS压力传感器市场。在该领域，其传感器工作原理以及基础技术与惯性传感器一致。公司将在惯性传感器的研发基础之上，开发高精度谐振式MEMS压力传感器。

值得注意的是，高性能MEMS压力传感器仍然是被市场忽视的“高潜”产品，被广泛应用于航空电子、仪器仪表、工业制造、气象探测、高铁车辆控制等领域。目前，国内高性能MEMS压力传感器产品仍处于市场开发初期，未来具有非常广阔的增长潜力。

近些年，无论是MEMS惯性传感器的广泛应用，还是MEMS压力传感器的蓄势待发，都反映国内制造产业向智能化改造的大趋势。可以看到的是，伴随全球自动驾驶技术快速崛起，工业自动化革命的突飞猛进，人工智能等新技术的日新月异，中国制造业智能化发展潮流不可阻挡。在此背景下，高性能MEMS传感器在未来各个领域中也必将发挥着越来越重要的作用，成为工业智能化的重要组成部分，为中国制造业升级和发展注入新的动力。

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