上富股份IPO提速！打入比亚迪、丰田供应链，募资6亿建设智能驾驶总部基地

去年底上富股份的创业板上市申请正式获受理，近日发行人及保荐机构中信证券回复深交所的问询函，上市进程有序推进中。

本次创业板IPO，上富股份将公开发行股票3531万股，拟募资6亿元，建设智能驾驶总部基地，研发智能驾驶等关键核心技术。

珠海上富电技股份有限公司（简称：上富股份）成立于1993年，聚焦汽车辅助驾驶安全领域，推出的主要产品有毫米波雷达探测系统、车载影像监测系统、车载影音娱乐系统、超声波雷达传感系统及车载智能终端系统，成功进入了丰田、吉利汽车、比亚迪、东方日产等国内外知名车企供应链。

增收不增利，中国一汽是第一大客户

招股书显示，2019年-2021年上富股份分别实现营业收入为2.95亿元、3.41亿元、4.77亿元，同期取得的净利润分别为2041万元、4401万元、4385万元，业绩规模总体稳步增长。

2021年出现增收不增利的情况，当期的毛利率也有所下滑，由2020年的29.77%降至26.31%。上富股份表示2021年由于全球汽车芯片供应紧张，原材料采购成本上涨，导致主营业务毛利率略有下降。

上富股份的主营业务是超声波雷达传感系统、车载影像监测系统、车载智能终端系统、车载影音娱乐系统、毫米波雷达探测系统。

其中超声波雷达传感系统是上富股份最主要的营收来源，2019年-2021年分别取得收入为1.60亿元、1.56亿元、2.28亿元，分别占当期的总营收比例为54.75%、46.11%、48.23%，对企业营收贡献近一半。2019年、2020年上富股份的超声波雷达传感系统业务收入基本持平，而2021年出现较快增长，据了解主要系上富股份的一汽、上汽、比亚迪和AUTOWATCH的采购订单增长，以及新增了威马汽车这一新客户所致。

车载影像监测系统是营收贡献第二大的业务，收入占比逐年提升，2021年实现1.68亿元的收入，同比增长69.56%。这是2021年上富股份主营业务中收入增速最高，表现最强劲的业务。据悉，这得益于上富股份2021年开拓的Infull、凯美仕新客户，叠加上汽、一汽存量客户的订单增长，使得年度的业务收入增长较快。

2021年上富股份营收贡献近一半的产品，超声波雷达传感系统销售了928.81万件。增长最强劲的业务，车载影像监测系统销售了89.57万件。年度销量超过10万件的产品，还有车载影音娱乐系统。车载智能终端系统、毫米波雷达探测系统的销量均较小。

这些产品主要销售给中国一汽、一汽富维、上汽集团、InfullInternational Inc.及其同控企业、TECH INFORMATION CO., Ltd。2021年上富股份通过这五大客户实现了3.53亿元的销售收入，占总营收的比例为74.13%，客户集中度较高。2019年、2020年上富股份的前五大客户较为稳定，主要为中国一汽、上汽集团、一汽富维、吉利汽车，这两年客户集中度仍然较高。

据悉，上富股份除了与中国一汽、上汽集团、吉利汽车合作外，还跟东风集团、北汽集团、广汽集团、长城汽车、比亚迪、天际汽车、威马汽车、岚图汽车、江铃重汽、百度、丰田、宝腾、雷诺、现代摩比斯、中国中车、北奔重卡等知名公司建立了合作关系。

研发费用率、毛利率领先大部分同行企业

根据东吴证券预测，2020年国内自动驾驶车辆市场规模844亿元，同比增加19.440%，2025年可达到2250亿元，年复合增长率为21.3%。而全球自动驾驶的市场规模，据科尔尼数据预测将突破800亿美元。

上富股份的主营产品超声波雷达传感系统、车载影像监测系统、毫米波雷达探测系统，随着自动驾驶的发展以及汽车电子渗透率的提高，需求将进入快速增长阶段。据市场调研数据显示，2021年度中国市场乘用车新车标配搭载超声波传感器上险量为1.03亿颗，同比增长15.73%，前装标配搭载率为79.95%。2025年中国毫米波雷达市场规模有望达到114 亿元，2020 年至2025年预计年均复合增长率达到19%。

在智能汽车行业内，上富股份的主要竞争有博世、法雷奥、大陆集团、现代摩比斯、德赛西威、华阳集团、豪恩汽电、奥迪威、同致。

在营业收入、研发投入、研发费用率、毛利率上，上富股份与同行企业的对比情况如下：

2021年上富股份的营收规模虽然超过奥迪威，但是与其他头部企业相比仍有不小的差距。值得注意的是，上富股份在研发方面的数据，2021年单年投入0.41亿元的研发，研发费用率8.58%较为领先，位列行业可比企业中的第二名。

同样亮眼的还有上富股份的毛利率数据，2019年-2021年分别为27.49%、29.77%、26.31%。近三年综合毛利率均高于行业平均水平，2021年虽然略有下滑，但是仍超过豪恩汽电、同致、华阳集团、德赛西威。

募资6亿，建设智能驾驶总部基地

上富股份此次赴创业板上市，拟募集6亿资金，4.5亿元投向“智能驾驶总部基地项目”，0.73亿元用于 “上富智感汽车智能传感器及自动驾驶技术（成都）研发中心建设项目”，剩余用于企业补充流动资金。

智能驾驶总部基地项目主要以优化现有超声波雷达传感系统、车载影像监测系统、车载智能终端系统、毫米波雷达探测系统的工艺生产线，拓展超声波、影像与毫米波技术多传感器融合的AEB、ACC系统研发新应用领域为主。募投项目建设完成后，新增产能有助于巩固上富股份在车载智能传感器领域的市场份额。

随着人工智能、5G技术的推广，汽车驾驶逐步由辅助驾驶、智能驾驶向自动驾驶过渡和普及应用。加上国家提出2025年要实现的目标：L2级别部分自动驾驶和L3级别有条件驾驶的新车渗透率超过25%，自动驾驶汽车渗透率超过80%。推动了自动驾驶传感器的需求持续快速增长。为了满足日益增长的市场需求，保持智能传感技术的领先性，上富股份投建了“智感汽车智能传感器及自动驾驶技术（成都）研发中心建设项目”。该募投项目将助力上富股份建立更高效的研发体系，完成原有的影像系统、毫米波雷达技术的优化迭代，提升在多种传感器核心技术的研发能力。

总体来看，此次上富股份IPO募资，主要用于产能扩张、技术研发及企业补充流动资金。而未来三年，上富股份透露将扩大研发队伍，围绕智能传感器领域开发新产品，同时开拓国内外的新客户和新市场。