下修供应预期和资本支出，美光预计6-8月营收下挫16%！-CFM分析

在消费需求滑坡的一片“哀嚎”中，美光发布了截止6月2日的2022财年Q3财报，该季度美光在多项业务表现亮眼的助推下，实现季度营收86.42亿美元，创历史新高，同比增长16%，环比增长11%；GAAP会计准则下，毛利率为46.7%，净利润上升至29.39亿美元。

来源：美光财报，GAAP准则，CFM闪存市场整理

美光未来三年以汽车、工业及企业级存储业务的增收为主要目标

美光Q3期间表示，为了给公司带来更高的增长和更稳定的财务业绩，将减少对个人电脑和手机市场的依赖，提高对数据中心、工业和汽车领域的营收占比。CFM闪存市场分析认为，美光将重点在企业级存储和汽车存储领域持续发力，以扩大细分存储领域的营收和市占为主要目标。

美光预计2025财年PC和Mobile行业将占总收入的38%，低于2021财年的55%。同时，对数据中心的依赖度从30%跃升至42%，汽车、工业和网络市场将占总收入的20%，高于15%。

美光正在履行这个战略，Q3企业级存储等多项业务表现亮眼，实现创纪录的营收业绩。按业务部门划分，

· 计算和网络业务部门营收为38.95亿美元，同比增18%，环比增长13%，数据中心、图形和网络营收贡献营收增长；

· 移动业务部门同比下滑2%至19.67亿美元，环比增长5%；

· 存储业务部门表现亮眼，实现13.41亿美元的营收，同比增长33%，环比增长15%，数据中心SSD及cSSD营收均创下新高；

· 在工业和汽车应用领域录得营收新高的助推下，美光嵌入式部门实现创纪录的14.35亿美元营收，同比增长30%，环比增长12%。

来源：美光财报

美光该季度NAND营收为23亿美元，占Q3营收的26%，同比增长26%，环比增长17%，ASP略微下降，NAND bit出货量环比增长15~20%；DRAM营收为63亿美元，占Q3营收的73%，同比增长15%，环比增长10%，ASP小幅下降，DRAM bit出货量环比增长超过10%。

在NAND和DRAM出货实现双双增长的背后，数据中心领域的增长是美光业绩最大的助推帮手。美光数据中心营收环比和同比均录得双位数增长，同比增长更是超50%。其中，数据中心SSD业务营收实现翻倍的增长，创下历史新高。美光也将持续在数据中心领域发力，176层数据中心NVMe SSD已经完成三家OEM厂商的质量认证，为后续量产做好了准备。在日益增长的AI需求带动下，美光HBM2E超宽带内存也已经实现批量出货，成为增长最快的产品类别之一。

在PC和图形领域，本季度美光宣布量产1Z制程的16Gb GDDR5X，其容量是1Y的两倍，性能提升15%。得益于cSSD和DRAM出货量有所提升，Q3美光的cSSD营收环比增长约15%，图形业务营收实现同比和环比的双位数增长。

除此之外，美光的嵌入式部门实现创纪录的14.35亿美元，同比增长30%，环比增长12%，在工业、自动化多个细分应用领域的营收也录得历史新高。

主推176层NAND和1α DRAM，美光的存储技术优势被放大

美光自信表示，在DRAM和NAND技术方面维持着行业领先地位，并且将把技术优势延续至2023年。具体到先进制程层面，美光称其176层NAND和1α DRAM节点较行业水平领先数个季度，176层NAND已于上季度成为美光NAND Bit出货中主要占比的先进节点，并将持续扩大其销售额。

在Q3财季期间，美光1α DRAM进一步提升量产水平，夺得DRAM出货最多的先进节点。美光表示将继续引领DDR5的发展，但受制于新一代服务器处理器的推迟问世，预计DDR5行业规模的增长速度较预期有所放缓。关于下一代先进技术，美光维持此前的推进预期：232层NAND及1β DRAM有望在今年年底量产。

美光预计下季度营收达72亿美元，环比下挫16%，削减Bit供应预期和资本支出

Q3财季无疑是美光业绩增长的高光时期，然而在多项创纪录营收的背后危机四伏，全球需求持续放缓的影响下，美光也难逃下修预期。

在Q3（3-5月）季度末，美光已感知到市场Bit需求呈现大幅下滑，受PC和手机等终端需求转弱的影响，预计Q4营收为72亿美元，较Q3营收的86亿美元下挫约16%，Non-GAAP毛利率从Q3的47.4%下调至Q4的42.5%。

美光首席商务官萨达纳称，受中国大陆疫情影响，美光Q4财季（6-8月）的大陆业务营收预计将大减30%。美光还预计今年全球智能手机销量将下降约5%，PC销量跌幅达10%。基于市场需求明显收缩的变化，美光立即采取行动，下修了下一财年Bit供应预期和资本支出，以维持公司的盈利能力。

美光称，将降低Bit供应预期，利用现有库存作为供给缓冲来满足市场短期需求。美光最新库存达56亿美元，平均库存天数从上季度的113天微跌至109天，但仍高于95-105天的正常水位。Q3美光净资本支出达25.28亿，预计2022财年达120亿，但由于前景尚不明朗，美光将在此基础上削减晶圆厂及设备的资本支出。

当前存储原厂扩产确实面临着重重困难，先进半导体设备发货一再推迟，直接影响原厂扩建产能的步伐，并且消费需求明显下滑，终端频频砍单削减目标出货量，这或将对未来数季度全球存储产能的供应前景带来一定影响。好的一面是，美光释出供应预期放缓的信号，有助于缓解市场供需失衡的状况，给当前萎靡不振的市场带来一定信心。