纳芯微冲科创板：上游受制于芯片产能，下游应收款大增

实习记者 | 刘晓涵

2021年5月28日，苏州纳芯微电子股份有限公司（简称“纳芯微”）递交了上市材料，拟登陆科创板。光大证券为主承销商。

此次上市纳芯微拟发行不超过2526.60万股，发行后总股本1.01亿股。该公司2020年营业收入2.42亿元，归母净利润4049.28万元，符合科创板第一套上市标准。

招股书显示，纳芯微此次上市计划募资7.5亿元，其中4.39亿元用于信号链芯片开发及系统应用项目；8900万用于研发中心建设，2.22亿元用于补充流动资金。

受上游影响较大

纳芯微成立于2013年5月17日，注册资本10万元，2016年至2018年8月，纳芯微曾在新三板挂牌。纳芯微是一家集成电路设计企业，产品在技术领域覆盖模拟及混合芯片，主要应用于信息通讯、汽车电子领域。

纳芯微的芯片生产受上游市场价格、数量影响较大。据悉，集成电路设计企业多采用Fabless模式，Fabless 模式是指企业仅进行芯片的设计、研发和销售，晶圆制造、封装和测试交由委外厂商完成。

图片来源：招股说明书纳芯微也不例外，纳芯微生产芯片所需的晶圆制造、封装测试等服务均依靠委外加工。招股书显示，纳芯微的五大供应商包括了台积电、Fongbu HiTek、中芯国际和日月光等知名厂商。

具体来说，纳芯微将自主研发设计的集成电路版图交由晶圆厂进行晶圆制造，随后将制造完成的晶圆交由中测厂和封测厂进行晶圆中测以及芯片封装测试，封装测试后的成品，经纳芯微质检后入库。

这也间接的导致了，纳芯微的采购集中度较高。招股书显示，2018年至2020年，纳芯微对前五大供应商的采购额分别占当期采购总额的87.85%、85.83%和81.44%。

值得一提的是，纳芯微2018年、2019年的第五大客户均为襄阳臻芯，主要采购陶瓷电容压力传感器敏感元件，采购金额占比不足5%。2020年8月，纳芯微收购了襄阳臻芯56.49%股权，形成商誉3809.16万元。

应收、预付账款大增

目前纳芯微旗下产品包括信号感知芯片、隔离与接口芯片、驱动采样芯片及相关定制服务。其中，2020年信号感知芯片营收1.30亿元，占比53.78%；隔离与接口芯片营收1.07亿元，占比44.33%；驱动与采样芯片营收93.59万元，占比0.39%，定制服务营收359.67万元，占比1.49%。

图片来源：招股说明书近几年，纳芯微在不断扩大规模，2018年至2020年（报告期），纳芯微营收分别为4022.33万元、9210.32万元和2.42亿元，2019年、2020年分别同比增长128.98%、163.73%。

相应的，纳芯微的应收账款增幅巨大。报告期内，纳芯微应收账款余额分别为104.14万元、795.58万元和4417.67万元。2019年纳芯微的应收账款同比增长了六余倍，2020年又同比增长了四余倍。

2020年，纳芯微的应收账款周转率也从2019年的21.55次下降至9.77次，公司对此解释：主要系公司营业收入大幅增长，处于信用期内的应收账款增加所致。

此外，纳芯微的预付账款也出现巨额增长。报告期内，纳芯微预付账款余额分别为339.13万元、921.08万元和3801.71万元。2019年、2020年分别同比增长171.60%、312.74%。

据悉，2020年上游晶圆代工产能紧张的形势加剧，晶圆代工厂的交期变长，而纳芯微的芯片生产受上游影响较大。招股书显示，为保证按时向客户供货，公司加大了晶圆的备货量，导致期末预付款项大幅增加。

虽然2020年纳芯微依靠获得的1.5亿元投资维持了较好的流动比率，但按照应收账款与预付账款的增长幅度，倘若没有充足的外部现金流，极易影响该公司的持续经营能力。

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