科技或金融，悬在蚂蚁头上的问号

伯虎点睛：蚂蚁要成为怎样的大象？

文 ｜ 唐伯虎

近日，蚂蚁集团推出的一款基金投顾产品突然被叫停，备受关注。

从年初上线到下线，中间不足十天，与此同时，蚂蚁集团的整改已经过去一年多，开始进入下一阶段。

一边面临整改，一边发布新的理财产品，蚂蚁为何要冒这个风险？前途又在何方？

       基金理财新模式，不合规？

上线的这款理财产品叫“金选投顾”，全称金选基金投顾组合策略，是蚂蚁联合6家具有基金投资顾问资质的机构合作的基金投顾产品。

顾名思义，“金选投顾”是在“支付宝金选”的基础上，选取过往表现优异的金选基金组成的基金组合。

资料显示，支付宝金选于2020年7月13日上线，是由支付宝理财智库、中国证券报联合推出的一个服务。官方介绍，支付宝金选按照产品、管理公司、投资经理等几个维度在6000多只基金中筛选出来了100余只表现优异的基金（过往业绩），被选中的基金被标上“金选”标识。

简单理解，“金选投顾”就是在金选上再次筛选——“金选”的金选。

据了解，金选投顾是支付宝2022年首个重磅推出的投顾产品，金选投顾合作的6大机构，元旦假期的营销声势也不小。除了兴证全球金选好基的目标年化收益率定为13％之外，其他5家机构的投顾方案目标年化收益率均为15％。

（支付宝理财－广发超级金选 图源：网络）

1月4日，新年首个交易日，“金选投顾”上线。有自媒体称，上线前一天，有近600万的预约量。

然而到1月12日，这款上线不足十天的产品就被叫停。基金公司人士称，周三晚上收到蚂蚁通知，主要是不符合监管合规要求。

按照2019年的基金投资顾问业务试点通知的要求，试点机构提供基金投资顾问服务，应当建立专门的投资决策委员会，建立基金产品的备选库制度，公司应当安排专业研究团队要对入库基金实施标准化、流程化的尽职调查，形成评估报告。

然而有消息人士称，支付宝是自己敲定6家投顾机构的金选基金池，而不是让6家投顾机构选择。基金业协会信息显示，目前市场共有7家基金评价机构，以及3家基金评奖媒体，蚂蚁并不在此列。

目前，“金选投顾”已从支付宝理财栏目首页下线。13日晚间，红星新闻称还能从海报中获取基金购买入口，14日，伯虎财经实测发现，已经搜索不到这6只相关金选投顾基金。

        2021的主题

“金选投顾”要是早出来几年，肯定又是蚂蚁的一个爆款理财产品，但过去这一年来，蚂蚁的主题是合规，合规，合规。

自上市计划被叫停后，蚂蚁就开始自己的合规之路，当月，第一任“首席合规官”李臣横空出世，直接向CEO胡晓明汇报。

之后，蚂蚁合规的步伐加快，先是主动下架互联网存款产品，然后将保险业务纳入专门的持牌机构经营，金融业务全部纳入监管。去年6月，花呗借呗从蚂蚁集团剥离。

风险成了蚂蚁的生命线。

合规的主要目的是防范金融风险，蚂蚁下面最具风险的一个是互联网存款，一个是花呗借呗。

（支付宝此前的互联网存款产品 图源：网络）

我国国民尚未养成理财的习惯，是一个存款大国。据兴业银行的一份报告，居民资产有7成用于存款（不含理财），远高于世界35％的平均水平。

也正是这个国情，2018年，微众银行（微信支付）推出存款“智能存款＋”仅仅一年，微众银行的存款余额从2017年末的500多亿增至2018年末的1500多亿，净增1000多亿。

后来央行金融稳定局局长发了一篇文章，指出互联网平台做存款业务的隐患。其中一点就是，合作的银行大多数是中小银行，通过给出高出传统银行的年化利率（近5％），吸入大量资金，个别银行吸纳的存款占到了各项存款的70％，存在严重的流动性风险。

蚂蚁下架互联网存款业务成了必选项。

另外一个大风险就是花呗借呗。据招股书，花呗借呗服务的用户规模约为5亿，蚂蚁约4成收入来自两者相关的消费贷产品，数据显示，当时蚂蚁集团的消费贷余额为1．7万亿。

整改的第一个动作就是下调花呗额度。去年11月，借呗花呗先后启动品牌隔离工作，将蚂蚁与金融机构的金融产品分离。首先是借呗，蚂蚁自营的部分，继续以“借呗”运营；蚂蚁与金融机构的联合贷或金融机构独资的金融产品，更名为“信用贷”。

花呗品牌隔离后，完全由银行出资的业务分进“信用购”，额度接近之前的花呗额度；隔离后的花呗额度骤减，将主要满足日常的中小额消费需求。

需要补充的一点是，支付宝现在会优先推荐用户使用银行信用购，而不是蚂蚁的花呗。蚂蚁正在走上另外的一条道路。

除了品牌隔离，花呗还上线了“理性消费助手”，可设定超额预警。花呗已经从过去自己掏钱鼓励用户借钱消费，到现在做起了“家长”式角色。  

       互联网金融如何抉择？

2004年第一届中国网商大会，马云发表了一个如今来看很有深意的演讲，主题是《蚂蚁兵团能够战胜大象》。这个演讲是为淘宝准备的，也是为蚂蚁的雏形支付宝准备的。

当年的励志演讲，现今已经成为现实。如今的蚂蚁，旗下有支付宝、余额宝、网商银行、蚂蚁财富等，业务范围覆盖了支付、理财、保险、商业银行、金融服务、海外支付业务等。

（蚂蚁集团旗下产品 图源：网络）

蚂蚁俨然已成大象。2020年，蚂蚁集团准备上市时候，拿到了3130亿美元的估值，成为轰动全球的最大IPO。然而这次上市被叫停也成了蚂蚁的转折点。

2020年4月，金融监管部门约谈蚂蚁集团后，公布的其中一项整改方案提到，要纠正支付业务的不正当竞争，断开支付宝与花呗借呗等其他金融产品的不当连接。

现在支付宝与花呗借呗已进行品牌隔离，不过这解决的是金融风险问题，下一步如何解决支付宝的支付功能与借贷、理财、保险等金融产品的“不当连接”显然更加关键。

需要补充的是，蚂蚁集团拿到这个全球IPO史上的最高估值，从营收上看，不是依赖支付业务，而是与支付连接的消费贷、理财基金以及保险业务，这部分收入占了2020年上半年总营收的63．4％，几乎是数字支付业务的两倍。按照这个比例，蚂蚁如果脱离了支付下面的“连带”业务，估值得少个三分之二。

不幸的是，现在，支付与金融的分离已经是板上钉钉的事情，缺少了支付宝的引流，蚂蚁的保险、理财究竟能如何发展不得而知。

目前可见的是，蚂蚁财富这个单独从支付宝理财板块拉出去的理财应用，在华为应用上的安装次数为4116万次，不仅与支付宝113亿次的安装数相去甚远，甚至不及同类产品京东金融（10亿次，截至1月14日）。

蚂蚁当下的解药或许是马云4年前说过的一句话，“蚂蚁以后会是一家技术公司而非金融公司。”

去年11月，印度最大电子钱包公司Paytm在孟买证券交易所上市，募资达到1830亿卢比，成为迄今为止印度史上最大的IPO项目，蚂蚁集团是Paytm最大的股东，蚂蚁的入股方式是“合作入股＋技术输出”。

从2016启动的Alipay＋全球合作伙伴招募计划，到2019年收购跨境支付公司万里汇（WorldFirst），蚂蚁不断地在海外与当地的支付公司合作打造本地版的支付宝。此外，蚂蚁旗下的蚂蚁链也正在探索区块链技术再支付领域的探索。

技术而不是金融，才是蚂蚁的未来。

过去，蚂蚁借着互联网的套子游离于传统金融规则之外，一直扬言科技赋能金融的蚂蚁，已经在其背后发展出来了一个庞大的金融水池，自己则成了这个池子的庄家。

从花呗借呗的品牌隔离，到接下来切割支付宝与金融的不正当连接，蚂蚁需要重新考虑下自己究竟要做一头怎样的大象了。

参考来源：

1．21世纪经济报道：支付宝“金选投顾”被叫停

2．知乎：如何评价支付宝下架互联网存款产品？

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