【IPO价值观】蓝箭电子供应商现“客户关系网” 财务数据真实性遭质疑；华为问界M5发布，带飞上声电子/德赛西威等多家A股上市公司

1.【IPO价值观】蓝箭电子供应商现“客户关系网” 财务数据真实性遭质疑

2.华为赋能的AITO问界M5正式发布，带飞上声电子/德赛西威等多家A股上市公司

3.向上游芯片领域扩展：佳禾智能拟对物奇微增资4100万元

4.海康/大华供应商凯旺科技创业板上市：股价暴增74.04%

5.大富科技：大富方圆是华为折叠手机转轴核心部件主要供应商

6.【每日收评】集微指数跌0.16%，英特尔发表声明道歉

1.【IPO价值观】蓝箭电子供应商现“客户关系网” 财务数据真实性遭质疑

集微网消息 近年来，随着消费类电子、汽车电子、安防、网络通信市场需求增长，我国封测市场规模不断增长。同时，随着集成电路行业趋向系统集成商方向发展，对封测企业提出了更高的要求，掌握先进封装技术的封测企业将赢得市场的先机。

近日，在《研发投入不足致技术水平偏低 蓝箭电子“转板”上市之路依旧艰难》一文中，笔者指出，尽管蓝箭电子从科创板转向创业板上市，其仍有众多问题待解，包括研发投入不足，公司仍以传统封装为主，先进封装技术远落后于行业龙头。同时，自有品牌产品议价能力较弱，公司已然进入以价换量的阶段。

此外，蓝箭电子还存在华润微既是前五大客户又是前五大供应商以及竞争对手、多家供应商存在熟人关系网的情况，而其与客户、供应商的购销数据均现矛盾，财报现疑云，同时其上市的审计机构曾因执业问题被“点名”。

供应商关系网错综复杂

蓝箭电子作为一家半导体封装测试公司，主要为半导体行业及下游领域提供分立器件和集成电路产品。2018年至2021年上半年（以下简称：报告期内），公司实现营业收入分别为4.85亿元、4.90亿元、5.71亿元、3.60亿元，其中前五大客户销售收入占比分别为19.53%、29.76%、34.34%、27.88%。

尽管前五大客户占比并不高，但有一家不得不提的企业，那就是华润微。2019-2020年，蓝箭电子向华润微产生的销售收入分别为2057.71万元、1861.66万元，均是其当期的第三大客户。

而在此之前，华润微并不是蓝箭电子的前五大客户。那么，为何华润微会突然出现在蓝箭电子的前五大客户名单中？据笔者查询发现，蓝箭电子于2018年向华润微采购芯片的金额分别为1621.66万元，是其当年的第三大供应商。

也就是说，华润微不仅是蓝箭电子客户，同时还是其供应商。那么，双方之间的交易价格是否公允？值得提及的是，随着蓝箭电子对华润微采购金额的减少，其对华润微的销售金额也逐渐减少，并于2020年开始跌出前五大客户名单中。

同时，华润微本身也具有封测业务以及芯片业务，而蓝箭电子也将其列入同行可比公司当中。也就是说，华润微其实与蓝箭电子互为竞争对手。那么，蓝箭电子是如何将竞争对手华润微“变为”其重要的客户和供应商？

另外，蓝箭电子的重要供应商还存在关联交易等问题。据了解，佛山市盛海电子有限公司（以下简称“盛海电子”）为蓝箭电子的参股公司，蓝箭电子持有其35%的股权。而江苏中鹏新材料股份有限公司（以下简称“中鹏新材”）持有盛海电子65%的股份。

值得一提的是，盛海电子曾是蓝箭电子的控股子公司，2015年12月，蓝箭电子将持有盛海电子的55%股权转让予中鹏新材后，失去对盛海电子的控制权。而蓝箭电子也逐渐减少对盛海电子的采购金额，从2018年的259.38万元下降至2020年的20.08万元，占当期采购金额比例也从11.33%下降至0.69%并于2020年5月起停止向盛海电子采购塑封料。

此外，盛海电子控股股东中鹏新材的董事石磊，也在宁波华龙电子担任董事一职，而宁波华龙电子是蓝箭电子2017年-2018年的前五供应商，采购金额分别为2008.16万元、1109.17万元，占采购总额比例分别为6.16%、3.92%，位于第三、五位。也就是说，蓝箭电子供应商及其参股公司控股股东现共同董事，存在“熟人关系网”。

多处购销金额存差异

除了主要客户是供应商、供应商关系网复杂外，蓝箭电子多处购销金额与供应商披露数据不符，信披质量有待提高。

据了解，康强电子是蓝箭电子的第一大供应商，主要是销售框架、内引线产品。2018-2020年，蓝箭电子对康强电子的采购金额分别为4125.67万元、5084.64万元、5350.84万元；但据康强电子年报披露数据分别为4051.99万元、4970.03万元、5633.37万元，两者数据存在巨大差异，请问究竟是谁的数据比较靠谱了？

而光祥科技曾是蓝箭电子的重要客户，双方自2011年起开始合作，主要采购产品为LED灯珠、IC、电子器件。但随着蓝箭电子逐步减产、停产LED产品，导致蓝箭电子对光祥科技的销售大幅下降。

据披露，2017-2018年，蓝箭电子向光祥科技销售的金额分别为4,773.12万元、1,221.81万元，占当期自有品牌产品收入的比重分别为13.15%、3.89%，分别为蓝箭电子自有品牌产品的第一大、第三大客户。但光祥科技披露与蓝箭电子交易数据与蓝箭电子披露的数据对不上。

另外，深圳深爱半导体股份有限公司（以下简称：深深爱）作为蓝箭电子封测服务产品重要客户。蓝箭电子于2017年对其的销售金额分别为2001.28万元。但据深深爱的前五大供应商分别为普兴电子、新傲科技、华虹挚芯、金瑞泓、华龙电子，采购金额分别为3,776.98万元、3,279.23万元、2,668.23万元、2,320.34万元、1,485.21万元。

按销售金额来看，蓝箭电子是深深爱的第五大供应商；但“蹊跷”的是，比第五大供应商的采购金额多516.07万元的蓝箭电子却不在供应商名单中，这令人费解。

通过上述可知，蓝箭电子与重要客户光祥科技、深深爱，以及第一大供应商康强电子的购销金额均存在“对垒”异象，交易数据真实性上演“罗生门”。那么问题来了，为什么蓝箭电子披露的采购金额对得上，销售金额却对不上？公司是否涉嫌虚假披露？

值得提及的是，蓝箭电子的审计机构，也因执业质量问题被“点名”。招股书显示，蓝箭电子上市聘请的会计师事务所为华兴事务所 。据财政部2017年12月29日发布的《2017年会计信息质量检查公告》，华兴事务所在财政部联合检查时被发现，其在执业质量、质量控制和内部管理等方面均存在问题。

针对上述问题，财政部对华兴事务所下达了整改通知书，华兴事务所需按要求整改；而华兴事务所的签字注册会计师也两度受到证监会的行政处罚。

（校对/Lee）

2.华为赋能的AITO问界M5正式发布，带飞上声电子/德赛西威等多家A股上市公司

12月23日，华为产品发布会上，AITO首款车型问界M5重磅发布，综合补贴后价为25万元-28万元，特别推出的四驱旗舰版综合补贴后价为32万元。问界M5是由小康股份和华为联手打造的首款搭载全新HarmonyOS智能座舱的车型，也是集华为多项智能与三电技术的集大成产品。

从华为联合多家软硬件厂商共同赋能AITO智能车型也可以看出，在本土智能汽车快速发展背后，除了小康股份、华为、宁德时代等巨头企业的牵引外，还需要众多的本土汽车产业链的协同创新，支撑它更快更稳地驶向未来。

多维度赋能AITO：把数字世界带入每一辆车

高端智慧汽车品牌AITO于今年12月2日正式发布。彼时，余承东表示，“从AUTO到AITO，只有一个字母之差，差别的是智能化、智慧化的体验。华为先进的ICT技术及智能汽车解决方案，将会帮助AITO给消费者带来极致的、智慧化的出行体验。”

日前，在2021华为智能汽车解决方案生态论坛上，余承东透露，华为已在智能汽车数字平台iDVP、智能驾驶计算平台MDC、HarmonyOS智能座舱三大领域完成布局。

在新车发布会上，余承东表示，华为用消费者团队帮助车企设计，助力车企造好车，开启智慧出行新时代。

从新车发布情况来看，华为与赛力斯的合作是全方位的，在现有的赛力斯造车体系下，华为从多方面深度赋能AITO的车型。这也是该车型的一大特点：数字化、智能化，华为希望“把数字世界带入每一辆车”。

诚然，汽车数字化，网联化，智能化的发展趋势在推动着座舱进行快速变革。未来的座舱是连接万物的智能空间。因此，相比传统座舱的功能化，智能座舱更强调内容化，这极为依赖‘平台+生态’的构建。

华为智能汽车解决方案BU智能座舱领域总经理王庆文也表示：“未来的座舱生态不会由某个单一车型来定义，而是由整个智能汽车行业来定义。一个真正智能化，万物连接的座舱，需要依靠整个行业的软硬件伙伴共同打造。开放共融，聚众行远，让座舱融入到无处不在的智能世界是华为和广大伙伴们的共同理想。”

基于让座舱融入无处不在的智能世界的愿景，华为打造了一个寓意万物互联的座舱子品牌——HarmonySpace。并着重打造了高算力的车机模组， HarmonyOS车机操作系统，沉浸式HuaweiSound音响系统以及车载智慧屏和AR-HUD显示设备等。此外，华为在国内推出车载地图Petal Maps，具备实时更新、流转回手机等特性，内置于Harmony OS智能座舱中，在今日发布的AITO问界M5上首次“上车”。

带飞上声电子/德赛西威等A股上市公司

座舱的智能化、多样化体验离不开外设硬件的支持。在智能汽车业务上，华为的战略是坚持不造整车，但联合一众生态伙伴，做智能网联汽车增量部件的供应商，向车企提供全栈方案、子系统级方案或部件，帮助车企造车。

为此，华为联合座椅、全息屏、车载天幕等众多车域硬件外设和应用厂商，共同讨论需求，联合测试，一起推进座舱硬件新技术上车。据了解，2021年至今，已有五十多家座舱硬件伙伴加入HarmonyOS车载硬件生态。

“软硬件共融对座舱的智能化创新十分重要。我们希望软件和硬件伙伴能互相耦合，互相促进，共同繁荣整个生态。”王庆文表示，“比如说，在传统座舱中，座椅的智能化方向仅仅是提供下更为舒适的乘坐功能，但在HarmonyOS生态共融的理念下，座椅能够和HarmonyOS的Healthkit打通，成为智能健康监测座椅，通过无视不刻的健康监测，能够给予用户更为全面的健康建议。”

在智能座舱领域，华为的合作伙伴包括常熟汽饰、舜宇、歌尔、上声电子、德赛西威、中科创达、京东方等上市公司，以及哔哩哔哩、喜马拉雅、酷狗音乐、优酷等软件公司。此外，据了解，在核心的三电领域，由宁德时代提供电池。与华为的合作，也将带动相关上市公司的业务增长，增厚其未来业绩。

中科创达作为全球领先的智能操作系统产品和技术提供商，一直围绕操作系统领域持续创新，在智能视觉、智能语音、UI引擎和安全技术等方面形成了从硬件驱动、操作系统内核、中间件到上层应用的全面自主知识产权体系，并拥有1000余项专利及软件著作权，为智能网联汽车产业的快速发展提供了驱动力。

德赛西威长期以来的核心产品信息娱乐系统和新兴业务显示模组及系统、液晶仪表均获得良好发展。随着大屏化产品的渗透率越来越高，新兴业务显示模组及系统、数字化仪表快速发展。各类座舱产品已获得一汽丰田、长城汽车、吉利汽车等主流车企的新项目订单。

值得一提的是，常熟汽饰可谓是向智能化转型的典型案例。常熟汽饰集团成立于1996年，专注于汽车内外饰以及模具开发20多年，产品覆盖国内各大主机厂。2015年起开始致力于智能座舱的产品，常熟汽饰打造的第一代智能座舱硬件通过华为座舱HarmonyOS打通软硬件的全面链接，实现智能座舱的全面升级，塑造健康管理座舱的融合体验。

在日前的2021华为智能汽车解决方案生态论坛上，常熟汽饰集团副总经理孙峰表示，“结合华为HarmonyOS系统能力，打通了智能座舱和个人穿戴的健康管理方案，可以实现对驾驶者体重检测、心率监测、疲劳度检测和血氧浓度监测。未来常熟汽饰集团将会和华为共同创新，对座舱的视听感受进行全面升级，我们坚信智能座舱系统在智能化的道路上越走越远。”

写在最后

华创证券在研报中指出，电动车渗透率加速提升，各种新技术新应用百花齐放，供应链也更为开放，除了以功率半导体为代表的车规半导体用量大幅提升，智能驾驶升级/电驱总成集成度提升等产业趋势也在不断显现，海量增量市场带来诸多投资机会，有望重现 2010~2013 年智能手机创新大周期的投资机会。

在汽车智能化的转型中，离不开华为等在ICT领域积累多年的公司；同样，行业也需要国内如常熟汽饰等传统厂商积极向电动智能化方向转型，拥抱新的产业变革。以科技创新带动本土产业链的协同发展，用业务延伸发展增厚未来业绩。（校对/日新）

3.向上游芯片领域扩展：佳禾智能拟对物奇微增资4100万元

集微网消息，12月23日，佳禾智能科技股份有限公司（以下简称“佳禾智能”）对外发布公告称，佳禾智能全资子公司江西佳禾电声科技有限公司（以下简称“佳禾电声”）与重庆物奇微电子有限公司(以下简称 “物奇微”)多位原股东签署《增资协议》，佳禾电声使用自有资金4100万元对物奇微进行增资，认购物奇微新增注册资本人民币75.7812 万元，对应于本次交易后1.27607%的股权。

据了解，本次交易完成后，物奇微将成为佳禾智能子公司佳禾电声的参股子公司。

资料显示，物奇微成立于 2018 年，是一家由从业经验丰富的射频、模拟、算法和 SOC 等技术团队设立的芯片解决方案公司，致力于提供卓越性能的蓝牙、WI-FI、 人工智能及电力线载波通讯芯片和基于通讯连接基础上的音频、Al、安全等解 决方案。

物奇微现有客户包括航天中电科技（北京）有限公司、杭州海兴电力科技 股份有限公司、深圳中电国际信息科技有限公司等，物奇微的芯片产品已经成功实现在电力物联网、智能门锁、蓝牙TWS耳机等领域的广泛应用。

在公告中，佳禾智能透露，物奇微创始人郑建生博士有任职国际芯片大厂30多年工作经验，物奇微技术研发团队由多名芯片领域的资深专家组成，技术团队覆盖射频和模拟，复杂算法，超低功耗、芯片架构设计开发能力等各个环节，能够快速响应市场及终端客户的差异化需求，为下游客户提供技术服务。

对于对外投资的目的，佳禾智能表示，本次投资符合公司未来发展战略规划，也是公司稳步推行垂直整合战略的重要举策，能促使公司扩展到上游芯片领域，扩充了公司研发的深度和广度，从而为满足一线品牌客户特色需求，甚至进行深度定制开发成为可能，对于公司主业的持续拓展具有战略意义。同时，公司依靠丰富的耳机成品研发经验，大大缩短了芯片从裸片到耳机成品量产的时间，公司通过和上游的芯片合作伙伴的共赢发展，也能帮助公司持续引入新的一线品牌大客户。（校对/日新）

4.海康/大华供应商凯旺科技创业板上市：股价暴增74.04%

集微网消息，12月23日，河南凯旺电子科技股份有限公司（下称“凯旺科技”）正式登陆创业板，证券代码为“301182”，发行价格27.12元/股，发行市盈率为79.93倍。截至发稿，报价47.20元/股，涨幅达74.04%。

据了解，凯旺科技是一家专注于电子精密线缆连接组件的研发、生产和销售的高新技术企业。其致力于为安防、通讯等领域客户提供电子精密线缆连接组件的连接解决方案，并逐步向军工装备、轨道交通、医疗器械、新能源等领域积极拓展。目前，其产品主要包括安防类精密线缆连接组件、通讯类精密线缆连接组件和消费类及其他精密线缆连接组件。

招股说明书显示，其营收主要由主营业务和其他业务构成。2018年、2019年和2020年，凯旺科技营业收入分别为3.64亿元、4.43亿元和4.38亿元，主营业务收入分别为3.62亿元、4.41亿元和4.33亿元，占营业收入的比例分别为99.36%、99.4%、99%。

与此同时，其向第一大客户海康威视的销售收入分别为1.98亿元、2.31亿元和2.01亿元，占营业收入比例分别为54.21%、52.05%和46.02%，近三年平均占比超五成；向第二大客户大华股份的销售收入分别为8830.21万元、1.3亿元和1.39亿元，占营业收入的比例分别为24.23%、29.3%和31.68%。

自成立以来，凯旺科技坚持走自主创新道路，把技术创新能力的建设作为公司持续发展的原动力。目前，公司拥有一支技术水平较高、熟悉行业技术发展方向、项目经验丰富、善于创新的产品研发队伍，通过自主创新研发、协同客户研发以及辅助客户研发的方式，及时为客户研发出满足需求的连接组件。

数据显示，2018年-2020年，凯旺科技投入研发费用分别为 1,230.49 万元、1,585.71 万元、1,812.68 万元，研发投入占当期营业收入比例分别为3.38%、3.58%、4.14%，研发资金投入及研发费用占比持续提升。

本次IPO，凯旺科技实际募集资金6.5亿元，最主要的募投项目为精密连接器及连接组件产能扩展项目。该募投项目达产后，预计每年将新增 11,000 万 PCS 精密连接器及连接组件，大大增强公司在安防设备领域电子精密线缆连接组件的供应能力，有效解决产能瓶颈问题。与此同时，也为凯旺科技在通讯设备、消费电子、轨道交通、医疗器械等领域的产品应用推广提供产能保证。（校对/日新）

5.大富科技：大富方圆是华为折叠手机转轴核心部件主要供应商

集微网消息，12月23日，大富科技在投资者互动平台表示，公司子公司大富方圆是华为折叠手机转轴核心部件的主要供应商。

12月23日，华为在深圳举行的冬季旗舰新品发布会上发布了新款折叠屏手机P50 Pocket（宝盒），首次采用纵向对折设计，背部搭载三摄像头+副屏的双圆环设计。

据余承东介绍，华为P50 Pocket采用6.9寸可折叠柔性屏，具备120Hz屏幕刷新率、10.7亿色HDR高动态范围，采用21：9剧场屏，带来沉浸式观影体验。

据悉，大富科技主营业务是移动通信基站射频产品、智能终端产品、汽车零部件的研发、生产和销售。其中，移动通信基站射频产品包括射频器件、射频结构件等移动通信系统的核心部件，产品主要应用于 2G-5G 全系列移动通信系统。产品涵盖智能终端、消费类电子等众多领域。（校对/日新）

6.【每日收评】集微指数跌0.16%，英特尔发表声明道歉

集微网消息，A股三大指数今日集体小幅收涨，其中沪指上涨0.57%，收报3643.34点；深证成指上涨0.49%，收报14863.93点；创业板指上涨0.15%，收报3373.70点。市场成交额维持在一万亿上方，今日达到1.07万亿元，为连续第45个交易日突破万亿。行业板块涨少跌多，绿色电力概念股大涨、煤炭行业、酿酒行业涨幅居前，房地产开发、游戏、教育板块领跌。

半导体板块表现一般。集微网从电子元件、材料、设备、设计、制造、IDM、封测、分销等领域选取了118家半导体公司作了统计。在118家半导体公司中，44家公司市值上涨，其中，楚江新材、富瀚微、飞凯材料等涨幅居前；2家公司市值持平；72家公司市值下跌，其中，国民技术、综艺股份、乐鑫科技等跌幅居前。

对于后市大盘走向，国盛证券指出，市场流动性总体稳定的基调下，市场短线的交易性机会或能伴随指数企稳上行逐步增多，可积极关注当前市场热门的元宇宙、绿电、环保等题材寻找个股机会。操作上，随着2021年接近尾声，市场或能开启对相关业绩脉络明确的行业估值提升预期，可积极关注增长预期较为明确个股的交易性机会。

全球动态

美股三大指数集体上涨，截止收盘，道指涨0.74%，纳指涨1.18%，标普500指数涨1.02%。盘面上，大型科技股普遍收涨，谷歌-A涨超2%，微软、苹果、奈飞涨超1%，亚马逊、IBM微涨。芯片股多数收高，台积电涨超3%，联华电子、博通（股价创收盘历史新高）、阿斯麦、安森美半导体、英伟达、恩智浦涨超1%，高通、英特尔、意法半导体、应用材料、格芯也录得上涨。

欧洲股市方面，英国富时100指数上涨0.61%，报7341.66点。法国CAC40指数收涨1.24%，报7051.67点。德国DAX指数上涨0.95%，报15593.47点。

个股消息/A股

立昂微——立昂微在互动平台表示，公司12英寸硅片预计将于2021年年底建成月产15万片的产能，目前正处于产能快速爬坡阶段，产能爬坡期限受市场景气度等多种因素影响。公司将紧跟市场行情，预计很快完成产能爬坡。

士兰微——12月22日晚间，士兰微发布公告称，公司拟用募集资金向承担募投项目之“8英寸集成电路芯片生产线二期项目”的控股子公司士兰集昕增资5.31亿元。

鸿泉物联——12月23日，鸿泉物联在投资者互动平台上表示，公司普货重卡智能视频监控系统已入围广东、河南、江苏、上海等多地供应商目录，获得供货资质，目前正在配合地方监管要求稳步推进中。

个股消息/其他

台积电——12月22日下午，在中国集成电路设计业 2021年会暨无锡集成电路产业创新发展高峰论上，台积电中国区总经理罗镇球在接受集微网等媒体采访时表示，台积电将在2025年实现碳排放量零增长，2030年回到2020年的标准，2050年实现净零排放。

英特尔——今日，英特尔对信函内容发表了声明，该公司指出，“英特尔对中国深怀敬意，其与中国有着长久的合作关系，包括在中国有超过36年的投资和深厚的合作，以及一万多名员工。公司对中国和我们中国的商业合作伙伴、客户、员工以及公众都秉执坚定和持续的承诺。对于由此给我们尊敬的中国客户、合作伙伴和公众带来的困扰，我们深表歉意。英特尔致力于成为值得信赖的技术合作伙伴，加速与和中国共同发展。”

小米——小米12 Pro率先搭载第二代低功耗 2K屏幕。这是一块最好的小米手机屏幕，其具备四大省电的硬核技术，分别为全新E5发光材质、第二代LTPO材料、Mirco-Lens微棱镜技术与智能动态刷新率技术。

集微网重磅推出集微半导体产业指数！

集微半导体产业指数，简称集微指数，是集微网为反映半导体产业在证券市场的概貌和运行状况，并为投资者跟踪半导体产业发展、使用投资工具而推出的股票指数。

集微网观察和统计了中国“芯”上市公司过去一段时间在A股的整体表现，并参考了公司的资产总额和营收规模，从118家集微网半导体企业样本库中选取了30家企业作为集微指数的成份股。

样本库涵盖了电子元件、材料、设备、设计、制造、IDM、封装与测试、分销等半导体领域的各个方面。

截至今日收盘，集微指数收报5704.23点，跌9.02点，跌幅0.16%。