碳化硅第一股？山东天岳将于9月7日科创板首发上会

近日，据上交所披露公告显示，山东天岳先进科技股份有限公司（以下简称：山东天岳）将于9月7日科创板首发上会，山东天岳有望成为碳化硅第一股。

资料显示，山东天岳成立于2010年11月，是一家国内宽禁带（第三代）半导体衬底材料生产商，主要从事碳化硅衬底的研发、生产和销售，产品可广泛应用于电力电子、微波电子、光电子等领域。

目前山东天岳主要产品覆盖半绝缘型和导电型碳化硅衬底，已供应至国内碳化硅半导体行业的下游核心客户，同时已被部分国外顶尖的半导体公司使用。公司掌握了碳化硅半导体材料产业化核心关键技术，为全球极少数可批量供应4H-SiC（碳化硅）衬底产品的企业，目前已经开始研发8英寸导电型碳化硅衬底。

山东天岳于2018年底启动融资事宜。2019年8月，首次引入外部投资者华为哈勃投资，并迅速开启数次融资，曾获得中微半导体、深创投、先进制造产业投资基金二期等企业/机构的投资。其估值从10亿元人民币迅速攀升至100.95亿元，资产负债率也由2018年末的101.30%降至2020年末13.57%。

业绩方面，2018年至2020年，山东天岳实现营业收入为1.36亿元、2.69亿元、4.25亿元，营收增长非常喜人，但对应的净利润始终为负值，且亏损幅度愈发加大，分别为-0.43亿元、-2.01亿元、-6.42亿元。

报告期内，公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为-5,296.18万元、522.91万元、2268.78万元，在剔除非经常性损益因素影响后，公司2019年和2020年已实现盈利。

值得注意的是，山东天岳一直存在客户集中度过高的问题。

报告期内，公司前五大客户的收入占营业收入的比例分别为 80.15%、82.94% 和 89.45%，客户集中度较高。主要客户中，除客户 B 为公司关联方外，其他主要客户不存在为公司关联方的情形。公司向客户 B 公司销售的产品已用于其最终产品中。

对此，山东天岳表示，公司半绝缘型产品主要用于新一代信息通信和微波射频等领域，相关领域集中度相对较高，且对衬底的需求较大，由于公司前期产能有限，产品优先满足现有客户的需求，导致客户集中度较高。

如果未来公司新客户拓展不及预期，同时无法持续获得现有主要客户的合格 供应商认证并持续获得订单，或公司与该客户合作关系被其他供应商替代，或如果未来公司主要客户的经营、采购战略发生较大变化，或由于公司产品质量等自身原因流失主要客户，或目前主要客户的经营情况和资信状况发生重大不利变化，导致公司无法在主要客户的供应商体系中持续保持优势，无法继续维持与主要客户的合作关系，将对公司经营产生不利影响。